Sostenibilidad en fundamentales y valoraciones atractivas, con UBS

De la categoría sectorial VDOS de Ecología, UBS (Lux) EquityFund- EcoPerformancees el representante más destacado por rentabilidad tanto durante 2013 (19,10%) como en los últimos tres años, periodo en que obtiene un 42,68%de revalorización, en su clase P de acumulación en francos suizos.

Referenciado al índice MSCI World (r) invierte al menos dos tercios de sus activos, de acuerdo con el principio de diversificación del riesgo, en empresas cotizadas con una gestión superior a la media en cuestiones medioambientales, sociales y de gobernanza, y que ofrezcan un potencial de crecimiento interesante.

UBS Asset Management entiende que, al apostar por la sostenibilidad, las empresas refuerzan su posición competitiva y desarrollan modelos de negocio superiores, pudiendo al mismo tiempo hacer el bien y obtener un buen rendimiento económico. Su enfoque es holístico, aunando diferentes conceptos que complementen el análisis puramente cuantitativo de los estados financieros de las empresas. Consideran la sostenibilidad como el potencial para una mantenimiento del entorno a largo plazo, tanto desde el punto de vista medioambiental, como desde el económico o social. Han de ser empresas que creen valor económico, al mismo tiempo que crean valor social y que tengan un enfoque moderno en la gestión de su negocio, al objeto de generar crecimiento y márgenes superiores a la media.

El equipo gestor se apoya en las conclusiones de 35 analistas cuantitativos que analizan un importante volumen de datos, haciendo uso de modelos de riesgo y de construcción de carteras para su análisis. Su gestor principal es Bruno Bertocci, director de Inversiones Sostenibles, miembro del Equipo Global de Renta Variable y director del Equipo de Renta Variable Sostenible. Basado en Chicago, dirige la estrategia de Marketing en Sostenibilidad, entre las diferentes divisiones del grupo. Con anterioridad, dirigió el Equipo de Inversión de Renta Variable en Stein Roe & Franham y fue gestor regional de carteras en Rockefeller & Co. Comenzó su carrera en T.Rowe Price Associates como analista de Renta Variable. Bruno representa a UBS en comités como Iniciativa Global para Ratings Sostenibles, el SIF (Social Investment Forum) de Estados Unidos, y el SASB (Sustainability Accounting Standards Board o Comité para la Sostenibilidad de los Estándares Contables).

Para la selección de activos, se parte de un análisis bottom-up, siguiendo una estrategia de identificar sistemáticamente las mejores ideas de elevada convicción. El resultado es una cartera capaz de generar alfa de forma sostenida en el tiempo, a la que se llega por medio de un análisis de sostenibilidad de fundamentales, de empresas con valoraciones atractivas. La generación de ideas combina pues dos factores de forma simultánea: ranking por sostenibilidad y valoración, concentrándose en aquellas con niveles más elevados por ambos conceptos. El análisis de sostenibilidad supone un filtrado de las empresas que cumplen con los retos sociales y ambientales y generan un impacto en su entorno de actividad. Se excluyen empresas controvertidas, como las que registran más de un 5 por ciento de su cifra de ventas en defensa, tabaco, alcohol, apuestas o entretenimiento para adultos. La valoración se basa en análisis de flujos de caja, con métricas a medida para diferentes sectores. La disciplina fundamental aporta la versión diferenciada de la gestora respecto al consenso, definiéndose una serie de marcadores que servirán para monitorizar si se está obteniendo el retorno esperado a lo largo del tiempo. Disponen para ello de herramientas como Cuadrantes de Valoración y Sostenibilidad o Matriz SRI.

La cartera resultante es disciplinada y resultado de las aportaciones de todo el equipo. Conscientes del riesgo asumido, pero sin limitaciones por este concepto, está integrada por las mejores ideas. Según los últimos datos disponibles, las cinco primeras posiciones corresponden a US Bancorp (276%), Mondelez Internacional Inc. (2,62%) Apple Inc. (02,42%) Amazon.com Inc (2,26%) y Procter & Gamble Co. (2,21%). Por área geográfica, las mayores ponderaciones se adjudican a EEUU (46,90%) Japón (13,10%) Alemania (7,10%) Reino Unido (4,20%) y Suecia (4,10%).

UBS (Lux) EquityFund- EcoPerformancepresenta una trayectoria histórica de éxitos por rentabilidad posicionándose en el primer quintil en los periodos a dos, tres y cinco años, batiendo al índice de su categoría durante 2012 y 2013. También por volatilidad se sitúa en buena posición, en el quintil cuatro, con un dato a tres años de 16,17%, que se reduce hasta 9,26%en el último año. En este último periodo, tiene una Sharpe de 2,05, con un Tracking errorde 4,42%con respecto al índice de su categoría VDOS Ecología. La suscripción a este fondo requiere una aportación mínima de una participación, siendo su último dato de valor liquidativo de 504,48 euros. Aplica una comisión fija de 2,04%y de hasta un 2%en concepto de comisión de reembolso.

El equipo gestor cree que la inversión sostenible es un tema que seguirá evolucionado y perdurará, proporcionando a largo plazo una mayor solidez que los enfoques tradicionales de inversión. Identifican cuatro temas que estiman que ofrecen oportunidades de inversión a largo plazo: alimentación, salud, energía y agua, aunque llaman la atención sobre el hecho de que estos temas han de ser considerados como parte de una valoración fundamental más amplia, no aisladamente.