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La selección de Threadneedle en Renta Fija USA
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La selección de Threadneedle en Renta Fija USA

De la categoría VDOS Renta Fija Internacional USA, la clase Classic AEH en euros del fondo THREADNEEDLE (LUX) - US$ HIGH INCOME BONDS obtiene uno de

De la categoría VDOS Renta Fija Internacional USA, la clase Classic AEH en euros del fondo Threadneedle(LUX) - US$ HighIncomeBondsobtiene uno de los mejores datos por rentabilidad desde el inicio de 2014, un 1,47%, revalorizándose un 21,50% en el último periodo de tres años.

Invierte al menos dos tercios de su patrimonio neto en una cartera diversificada de valores de deuda con calificación inferior a grado de inversión. Puede invertir hasta un 25% de su patrimonio neto en valores que no sean estadounidenses y hasta el 1% en valores denominados en divisas distintas al dólar estadounidense. Toma como referencia el índice Merrill Lynch US High Yield Cash Pay BB-B Constrained.

Con un patrimonio total bajo gestión de 24,30 millones de dólares (aproximadamente 17,67 millones de euros) sigue una estrategia de inversión a largo plazo.

La gestión del fondo corre a cargo de Columbia Asset Management, una gestora basada en Estados Unidospropiedad de Ameriprise Financial, la compañía matriz también de Threadneedle. El gestor principal del fondo es Brian Lavin. Ambas gestoras se benefician de la capacidad inversora y profundidad de análisis de Ameriprise, una compañía que cuenta con una sólida situación financiera, según atestigua su calificación A por parte de S&P y A3 de Moody´s.

Para la gestión de este fondo cuentan con un equipo de expertos gestores, operadores y analistas que tienen bajo su responsabilidad la gestión de 15.200 millones de dólares (aproximadamente 11.051 millones de euros). Incluye un grupo de especialistas en high yield que siguen un proceso disciplinado y repetible. La selección de crédito busca maximizar los retornos por unidad de riesgo, con la consecuente reducción de volatilidad, combinándose enfoques bottom-up y top-down para obtener elevados retornos ajustados por riesgo, en diferentes entornos de mercado.

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Brian Lavin (CFA), gestor principal del fondo, es Gestor de Carteras Senior de Renta Fija High Yield. Se incorporó a Columbia Management Investment Advisers en abril de 1994, como Analista de Crédito, pasando en 1999 a ser Gestor Asociado de Carteras y a Gestor de Carteras en el año 2000. Con anterioridad, fue analista de high yield en Van Kampen Merrit. Se graduó en Administración de Empresas en la Universidad St. Thomas y es máster en ADE por la Universidad de Wisconsin, en Milwaukee.

El proceso inversor aúna análisis de crédito y selección de valores, con una gestión táctica de la cartera, más enfocada a evaluar las condiciones económicas de mercado y la evolución por sectores e industrias. El análisis bottom-up de emisiones de crédito incluye análisis fundamental de la industria y de la compañía, así como valoración de equipo directivo y previsiones, considerándose asimismo catalizadores de mercado que pueden influir en la selección de activos. Se hace un análisis de valor relativo y calificación de riesgo, considerando tanto los parámetros positivos como negativos. La gestión táctica de la cartera evalúa actividad económica y tipos de interés, potenciales riesgos de impago en el futuro, análisis técnico de mercado y diferenciales de crédito. Basándose en informes trimestrales por sector y en opiniones, se hace una estimación de evolución por industria y sector.

De acuerdo con la información obtenida durante el proceso anteriormente descrito, se construye una cartera que considera objetivos y limitaciones impuestas por la política de inversión del fondo, así como índice de diversificación y límites en cuanto al tamaño de las posiciones. Para la gestión de riesgo, el equipo gestor se apoya en el sistema de calificación de riesgo, apropiado índice de diversificación y cumplimiento.

Las cinco mayores posiciones de la cartera del fondo corresponden a Continental Resources Inc 5.00 09 15 22 (1,40%) Case New Holland Inc 7.875 12 01 17(1,30%) Pq Corp 8.75 05 01 18 (1,30%) Ally Financial Inc 8.000 03 15 20 (1,20%) y Amc Networks Inc 7.75 07 15 21 (1,20%). Las mayores posiciones por sector son en Energía (24,10%) Telecomunicaciones (12,20%) Financiero (7,60%) Apuestas y Ocio (6,90%) y Cable y Satélite (6,50%).

La historia de rentabilidades de Threadneedle (LUX) - US$ HighIncomeBondslo sitúa entre los mejores de su categoría, en el primer quintil, en los periodos a uno, dos, tres, cinco y diez años, con un controlado dato de volatilidad en los últimos tres años de 5,57%, que se reduce hasta 5,09% en el último año y que sitúa en ambos periodos en el quintil cinco por este concepto. En el último año, su Sharpe es de 0,64 y su tracking error, respecto al índice de su categoría, es de 7,27%. La suscripción de este fondo requiere una aportación mínima de 2.500 euros, aplicando a sus partícipes una comisión fija de 1,25% y de depósito de hasta 0,20%.

El equipo gestor tiene una visión positiva de la renta fija estadounidense de high yield, apoyada en su estimación de crecimiento real del PIB de alrededor del 2,5%. Es un activo que cotiza actualmente con un diferencial respecto a los bonos del Tesoro de 442 puntos básicos que podría estrecharse a finales de 2014 hasta el entorno de los 425 puntos básicos. Queda por tato un margen reducido adicional de estrechamiento de diferenciales. Continúan posicionados preferentemente en compañías con calificación crediticia media ('BB' y 'B') mostrando especial predilección por el sector energético, considerando la creciente autosuficiencia energética de Estados Unidos, con el gas natural a bajo precio y un aumento sostenido de la producción de petróleo.

De la categoría VDOS Renta Fija Internacional USA, la clase Classic AEH en euros del fondo Threadneedle(LUX) - US$ HighIncomeBondsobtiene uno de los mejores datos por rentabilidad desde el inicio de 2014, un 1,47%, revalorizándose un 21,50% en el último periodo de tres años.

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