Brotes no tan verdes

Los principales índices no paran de subir. Desde marzo las bolsas se han apreciado más de un 25%. ¿Es ésta la recuperación definitiva que los mercados de acciones esperaban? ¿Nos tendremos que apretar el cinturón por un tiempo limitado para volver otra vez a la senda de un crecimiento saneado y robusto? ¿Recobrará el sector financiero su relevancia en la economía? La respuesta a todas las preguntas es un rotundo NO, si nos apoyamos en las conclusiones de un reciente informe del FMI.

 

Primero. Hay que pagar los trillones que los gobiernos están empleando para salir del atolladero en el que nos encontramos. Independientemente de si lo consiguen o no, estos gastos implican subidas de impuestos en todas las latitudes, con las connotaciones negativas que esto tiene para crecimiento mundial.

Segundo. Estamos lejos de la estabilización financiera. Según el FMI, el dinero gastado hasta ahora por los gobiernos apenas representa un tercio de lo que la banca necesita. Con el grifo del dinero privado cerrado, los gobiernos tendrán que mantener abierto el suyo.

Tercero. Necesitamos un cambio de estructuras en el modelo financiero. La sociedad no puede permitirse otro episodio similar en pocos años. Esto significa más regulación y menos crecimiento.

Cuarto.  La subida de la tasa de ahorro y la reducción del endeudamiento están solo empezando. La tasa de ahorro está a la mitad de lo que muchos consideran su equilibrio en países como Estados Unidos o Gran Bretaña.  El proceso de reducción de la deuda a unos niveles razonables llevará años.

Cinco.  El desempleo seguirá subiendo hasta el 2010. Mientras los bancos no limpien sus balances y el dinero vuelva a fluir al sistema, es difícil que se creen puestos de trabajo. Japón es un buen ejemplo de este peligro.

Seis. La población ha envejecido. Los ciudadanos de más de 50 años han perdido una parte importante de los ahorros en esta crisis. No pueden gastar. La menguante población trabajadora tendrá que soportar una parte mayor de las cargas.

La ayuda puede venir de los mercados emergentes, especialmente asiáticos, si logran equilibrar su modelo económico desde uno dependiente del comercio, a uno más apoyado en el consumo interno. Pero eso lleva años, no meses.  Para el FMI, estos brotes verdes denotan una falsa primavera.