Los harenes y la diversificación de carteras

“Si tienes un harén de 40 mujeres, nunca las conocerás a todas”. Me hizo gracia esta frase de Warren Buffett que leí el pasado miércoles en un curioso post de Mootley Fool sobre citas del oráculo de Omaha comparaciones los mercados financieros y el sexo.

Me recordó a otro comentario que realicé en mayo en el post de Unience a raíz de otra gran frase de Buffett sobre la sobrediversificación, la que dice que empiezas teniendo dos animales de cada especie y acabas con el Arca de Noé. Como escribí entonces, las caídas bruscas y coincidentes de muchos activos con la presente crisis han levantado dudas sobre cómo diversificar sobre las que me gustaría volver en este post y, sobre todo, conocer vuestras opiniones al respecto.

Lo que la ciencia dice es que una buena diversificación ayuda a mejorar la relación rentabilidad-riesgo, pero no te evita sufrir pérdidas. Pero, como muestran muy gráficamente ambas citas de Buffett, diversificar por diversificar no tiene sentido. Según algunos estudios, como la Teoría Moderna de Carteras de Markowitz a partir de las 20 acciones deja de reducirse el riesgo global de la cartera.

Pero no sólo es una cuestión de número de acciones en las que diversificar, lógicamente. La verdadera diversificación de un patrimonio se da entre distintas clases de activos, como renta variable, renta fija, materias primas, gestión alternativa e incluso mercado de arte o similares… La discusión se amplía a la posibilidad de diversificar entre entidades financieras o asesores financieros.

Claro, que cuantos más productos o entidades añadimos a la fórmula la complejidad para gestionar la diversificación crece. Un ejemplo sencillo para demostrarlo: ¿Cómo puedo medir la diversificación de mi cartera si inviertes en fondos? Puede suceder que al comprar un fondo de acciones españolas y otro de bolsa europea, en realidad estés invirtiendo dos veces en algunos valores españoles y haciendo lo contrario a diversificar.

Todo esto nos demuestra que puede resultar muy complicado saber si tu diversificación optimiza la relación rentabilidad-riesgo en tus posiciones. ¿Cuál es la solución? Como opina Buffett, para diversificar de verdad debes conocer bien aquello en lo que estás diversificando. Y, añado yo, antes de conocer bien el harén de tus inversiones, debes conocerte aún mejor a tú mismo como inversor.