Ibercaja Alpha: el fondo global español que lleva un 24% en el año

Durante las décadas pasadas desembarcaron en España prácticamente todas las gestoras internacionales en busca de un mercado virgen. Algunas permanecen ofreciendo una gama de productos amplia y, a veces, hasta rentable. Otras abandonaron, entre otros motivos, porque los competidores nacionales se aprestaron  por defenderse con una política decidida a favor del participe, como no debía de ser de otra manera. Apostaron por gestores profesionales y por dotarles de más medios técnicos para desarrollar su tarea.

Entre estas gestoras destaca Ibercaja que, a través de su fondo estrella Ibercaja Alpha gestionado por Alberto Espelosín y su equipo, presenta a 21 de noviembre, último valor liquidativo publicado, una rentabilidad del 24% que le compara favorablemente con cualquier otro índice y con la mayoría de fondos. Hagamos números y veamos cómo aquí confluyen el beneficio de la entidad (2,10% en comisiones) y el del cliente. Para ello sólo tenemos que multiplicar el incremento de patrimonio, más de 100 millones en un año, para ver cuán rentable es hacer las cosas bien.

Lo primero que tenemos que aclaran es que es un fondo global con una gestión activa, lo que le permite estar en un amplio universos de activos y áreas de inversión (incluida divisa), sin ninguna estructura predeterminada de inversión y que se basa en el análisis fundamental, si bien considera en el corto plazo otros factores más técnicos. De hecho, he seguido su evolución y creo que parte de su éxito reside  también en su habilidad para aprovechar momentos de pánico y de elevada volatilidad para comprar y momentos de de tranquilidad y baja volatilidad para vender, después de fuertes revalorizaciones en períodos cortos. La paciencia en este mundo tan loco tiene su recompensa y al final todas las aguas vuelven a su cauce aunque se desborden por el camino.

Es fácil deducir los niveles de Eurostoxx en que se mueve el fondo: compra  la cartera de renta variable alrededor del 2500-2600 y reduce desde el 2800-2900, al calor de los indicadores y encuestas de sentimiento del mercado que usa como indicios para aplicar esa opinión contraria que tan bien ha funcionado este año. El uso frecuente y ágil  de derivados principalmente a través de la venta de Eurostoxx, donde el sector bancario pesa un 20%, y la ausencia  de financieras en la cartera también ha ayudado en momentos puntuales a incrementar la rentabilidad. La compra de calls fuera de dinero bien de índices o acciones muy sobrevendidas supone una fuente de elevados retornos y de pérdida muy limitada. Coyunturalmente se usa venta de bund alemán, oro, divisa cuando el mercado esta sobrecomprado para arañar algún punto de rentabilidad.

Como ya hemos comentado, la composición de la cartera está basada en criterios de análisis fundamental, si bien sus acciones se rotan con notable frecuencia en función de precios y valoraciones. Valga como ejemplo Abengoa, que llego a pesar el 9% cuando estaba alrededor de los 13 euros y ahora ya no figura en el porfolio.

Parecido con los 'hedge funds'

La inversión en este producto, que se parece algo a los famosos 'hedge funds', requiere un mayor horizonte temporal y una confianza total en el equipo gestor. No encontrará ni activos ilíquidos ni el apalancamiento de los hedge por lo que su gestión es más transparente que la de éstos. Si una vez examinado el producto, leído el folleto y la política de inversiones, se adecua a sus necesidades, invierta  poco a poco, a ver qué tal le va , pero no ponga todos los huevos en la misma cesta.

La gestora publica mensualmente unas fichas en los que el gestor realiza unos interesantes comentarios para que los participes sepan a qué atenerse tanto sobre la visión macro y de los diferentes activos, como en la materialización concreta de las inversiones. Contra lo que pudiera pensarse su volatilidad es baja, alrededor del 18%, lo que contrasta muy favorablemente con la del Ibex y otros índices.

Mientras unas gestoras se empeñan en comercializar casi exclusivamente fondos garantizados, otras con más de visión juegan en la liga global con los mejores creando nuevos productos para colectivos concretos (fondos target o con un determinada fecha de vencimiento y objetivos de rentabilidad que una vez alcanzada implican una recomposición de la cartera con menos riesgos).

Y es que sigue habiendo nichos. ¿Alguna gestora ha pensado en crear un fondo para la cantidad de personas que en este país se ve obligada  a vivir de rentas hasta la edad de jubilación? La reconversión de las gestoras es inevitable (ya no vale ofrecer un Euribor +2 cuando los depósitos están al 4%,) y para ello es necesario que algunas  dejen de ser un cementerio de elefantes. Ibercaja Alpha es una buena prueba de que se puede conseguir.