Conthe, el gobierno corporativo y la denuncia de Endesa contra La Caixa

La pugna jurídica de Endesa sobre La Caixa está cumpliendo poco a poco sus objetivos y va camino de convertirse en principal elemento de defensa de la eléctrica contra la OPA. La Comisión de Valores se ve estos días obligada a analizar -igual que lo hace con otras presentadas y no conocidas- una denuncia de Endesa, en la que la plantea la necesidad de que la caja catalana lance una oferta sobre Repsol y sobre Gas Natural puesto que, de hecho, controla la gestión de ambas.

Manuel Conthe, presidente de la Comisión de Valores, dijo ayer que estudia con mucho detalle esta operación y que, además, se va a pronunciar sobre ella previsiblemente antes de que la OPA sea lanzada.

La pretensión de Endesa, atendiendo a la normativa actual, es que La Caixa admita su posición en Repsol y en Gas Natural y la unidad de decisión, lo que le llevaría al lanzamiento de dicha oferta. Sería un caso estrechamente relacionado con el Gobierno corporativo y con el peso efectivo de las entidades en los consejos de administración, con su capacidad para nombrar miembros del consejo y al presidente -ahí están Antonio Brufau en Repsol y Salvador Gabarró en Gas Natural-.

Si la Comisión de Valores se mostrara a favor de esta tesis, la OPA de Gas Natural sobre Endesa encontraría un nuevo escollo probablemente insalvable, por encima del sí de la CNE, con condiciones. Eso sin tener en cuenta que, desde Endesa, se insiste en que el acuerdo entre Gas Natural e Iberdrola podría esconder un caso claro de asistencia financiera, algo que también niegan las respectivas partes que insisten en que el pacto cumple con la legalidad.

Otro de los asuntos relevantes de estos días es la decisión del Tribunal de la UE, sobre el que ha caído el recurso de la eléctrica contra la decisión de Bruselas de que sea España la que analice la operación: la famosa decisión de Noely Kroess.

La primera vista para la OPA se ha fijado el día 13 de enero, momento en el que las partes se pronunciarán sobre la solicitud de Endesa de medidas cautelares para que España no se pronuncie hasta que haya una decisión de este tribunal. Mientras tanto, el precio de Endesa se mantiene en el mercado alrededor de un 8% por encima del ofrecido por Gas Natural en la OPA.

La clave estará, más allá de las denuncias y contradenuncias de unos y otros, en los términos reales de la OPA, oferta sobre la que decidirán en última instancia los accionistas, ya sean grandes (fondos incluidos) o pequeños. Será la prueba del nueve.

Otro día hablaremos más del Gobierno corporativo. Mientras tanto, vean algunos ejemplos contrarios a lo que mandan los cánones de Aldama y Olivencia, de acuerdo con el informe de Gobierno Corporativo de las entidades emisoras presentado ayer por la CNMV.

Ahí van algunos de estos ejemplos ‘contradictorios’ expuestos por Ángel de Benito, el director general de mercados e Inversiones: “Ocupar cinco o más cargos en consejos de sociedades dependientes del grupo y ser consejero independiente en la matriz”; “ser accionista significativo de una sociedad dependiente y ostentar la condición de independiente en el consejo de la matriz”. Por ejemplo “pertenecer al consejo de un accionista relevante de la sociedad cotizada, teniendo en cuenta la capitalización bursátil y la dispersión de accionista, y ostentar la condición de independiente en la sociedad cotizada”. Pronto, con nombres y apellidos.