En esta ocasión estoy con Moody´s

La nula habilidad de la Unión Europea a la hora de gestionar el rescate de Chipre ha supuesto, como no podía ser de otro modo, una presión añadida sobre las primas de riesgo de aquellos países que se encuentran en el ojo del huracán. Bart Oostervelt, analista de crédito soberano de Moody´s, ha sido concluyente al afirmar (y estoy de acuerdo) que los líderes de Europa han sobrevalorado su capacidad para contener el contagio de la crisis.

Europa vive en la autocomplacencia de que las economías de más peso en la Eurozona han podido, y pueden, acudir a los mercados de una forma ilimitada en busca de financiación y que, si bien los ratios de deuda sobre PIB empiezan a ser asombrosamente elevados y suponen una lacra insostenible para la próxima generación, en el corto plazo la situación parece estar controlada y el futuro parece más benigno una vez hemos pasado lo peor de la crisis.

Lo que sucede es que es mentira lo que nos venden desde Europa, lo peor no ha pasado, estamos en lo peor, la situación insostenible no es un punto definido desde el cual solo se puede mejorar, puede ser un punto que se prolongue en el tiempo y, aunque se mejore, el tiempo corra en nuestra contra y haga la situación insostenible.

Por poner un ejemplo, España camina hacia el 27,1% de paro, en el supuesto de que sea el punto de inflexión, que un año después estemos en el 26% no es un buen dato, es un dato terrible, y eso que Moody´s y cualquiera con dos dedos de frente ven claro, en Europa (y nuestro gobierno el primero) no lo ven, o peor, no lo quieren ver.

Hace un año comentaba que la situación de Chipre era insostenible y un colega me lo recordó hace unos días, llevo meses comentando que el rescate de España era cuestión de tiempo, y me alegro de equivocarme, pero tras el rescate de Chipre todo vuelve a ser posible.

Chipre es una economía muy centrada en un único sector, el financiero, tremendamente apalancada, las similitudes con otras economías son evidentes y, si buscamos paralelismos, todo apunta a que otras economías caerán.

El problema final es que no se crece; si no se crece, nos vamos hundiendo poco a poco en arenas movedizas, de donde es extremadamente difícil salir. Las medidas desde Europa han sido purgar los pecados del pasado sin ninguna medida de estímulo.

Eslovenia es la próxima, sino al tiempo. Es una economía que decrece, con un paro elevado 13,6% (frente al 14,7% chipriota) y aumentando debido a la crisis, con un PIB de unos 35.500 millones de euros (el doble de la chipriota), su tasa de morosidad en el último año ha pasado del 11,2% al 14,4% siendo del 20,5% en los tres mayores bancos del país que por cierto necesitan al menos 1.000 millones de euros para recapitalizarse (el 3% del PIB).

Su deuda pública es de apenas el 53%, pero es que en 2008 era del 22%, el deterioro es brutal y con la crisis actual solo pueden ir a peor, alguien piensa que no la van a rescatar.

Europa ha tapado estos trapos sucios porque era consciente que tensaría las primas de España e Italia y con ello las dudas sobre el euro renacerían. Pero tapar trapos sin tomar medidas no sirve de nada y Europa ha sido absolutamente inoperante en este sentido.

Eslovenia saltará por los aires, pero…. Bélgica tiene problemas hasta ahora escondidos por Europa; y España e Italia van de mal en peor. Eurostat no ha tragado con la “trampa torticera” del desgobierno actual y ha revisado el déficit de España elevándolo del 6,74% al 6,98% al modificar el criterio de medición del Eurostat que afecta a las devoluciones fiscales del año pasado (y evitar contabilidades aún más creativas).

Que no nos engañen, queda mucha crisis y a mí ya me han susurrado al oído alguien muy querido que en España podría haber un corralito, para mi exagerado pero….