¿A quién le importa el inversor conservador?

En 2022, la mayoría de carteras conservadoras de fondos están perdiendo más de un 5%, y muchas de ellas más de un 10%. Si además añadimos la pérdida de poder adquisitivo que proviene del alza de precios, el valor que están perdiendo este tipo de inversores adquiere tintes trágicos.

El problema es que las fuertes pérdidas en fondos de renta fija y fondos mixtos con alto peso de renta fija se iban a producir en algún momento, y lo sabíamos la inmensa mayoría de profesionales del sector. Sin embargo, se siguieron vendiendo activamente fondos a particulares que no eran conscientes de que casi con toda probabilidad iban a acabar perdiendo dinero.

Los particulares dejaron de invertir en Letras del Tesoro y Bonos del Estado cuando empezaron a ofrecer rentabilidades negativas, pero siguieron invirtiendo en fondos de renta fija cuya rentabilidad nunca se ha separado mucho de las de las letras y bonos. ¿Por qué? Por desconocimiento. De haber conocido cual era la rentabilidad esperable de los activos en los que invertían esos fondos no habrían invertido.

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La prueba del algodón está en las decisiones personales de los propios gestores de esos fondos. ¿Cuántos de ellos invierten un salario anual o más del 25% de su patrimonio en los fondos de renta fija que gestionan? Que levante la mano quien conozca algún gestor, asesor o directivo de entidad comercializadora de fondos que invierta en fondos de renta fija con rating medio grado de inversión. Excluyendo a aquellos que acumulan fuertes plusvalías latentes de otras épocas y, para no saldar cuentas con Hacienda, lo han mantenido estos años en algún monetario barato a la espera de subidas de tipos de interés.

Por el contrario, en fondos de renta variable, o con gran peso de renta variable, sí se pueden encontrar algunos gestores y asesores que invierten su patrimonio en los fondos que dirigen. Además, suele coincidir que esos fondos obtienen rendimientos a largo plazo superiores a la mayoría.

En resumen, hay cientos de miles de millones de euros en España de inversores conservadores que pierden dinero en fondos de renta fija y mixtos en los que los profesionales que los gestionan y comercializan no han invertido porque no le veían sentido económico. Era legal vender activamente este tipo de fondos con rentabilidad esperada negativa, pero de dudosa honestidad.