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Los fondos soberanos protagonistas del private equity
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Ignacio Sarría

Secretos del Private Equity

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Los fondos soberanos protagonistas del private equity

Pocos podían pensar hace unos años que los fondos soberanos de países de Oriente Medio y Asia, que gestionan ingentes cantidades de dinero generadas del petróleo

Pocos podían pensar hace unos años que los fondos soberanos de países de Oriente Medio y Asia, que gestionan ingentes cantidades de dinero generadas del petróleo y gas principalmente, iban a convertirse en protagonistas de la actividad corporativa de Occidente. ¿Quién iba a pensar que instituciones tan señeras en Wall Street como Citi y Merrill Lynch iban a acudir a los fondos soberanos del emirato de Abu Dhabi, Singapur y China para que inyecten 19.000 millones de dólares para sanear sus debilitados balances?

A lo largo de los últimos doce meses, se estima que los fondos soberanos han invertido más de 60.000 millones en participaciones estratégicas en compañías cotizadas occidentales, levantando todas las señales de alarma ente los principales ejecutivos de private equity. Pocos habrán olvidado la durísima batalla que lidió el fondo soberano de Qatar para hacerse con el control de Sainsbury, la tercera mayor cadena de supermercados inglesa con una capitalización superior a los 10.000 millones de libras, y que finalmente no pudo llevar a cabo ante la incrédula mirada de los profesionales del private equity.

Los nuevos competidores gestionan cantidades desorbitadas de dinero para llevar a cabo casi cualquier operación de toma de control de compañías, y además tienen unas expectativas de rentabilidad sensiblemente inferiores al 20% al que aspira el gestor de private equity, lo que les convierte en competidores muy peligrosos y desconocidos. La unión hace la fuerza, por lo que no es de extrañar que Blackstone, Apollo y Carlyle, tres de las mayores gestoras de private equity del mundo, hayan llegado a acuerdos con los fondos soberanos de China y Abu Dhabi, respectivamente, para que tomen participaciones estratégicas en sus reservadas y exclusivas sociedades gestoras.

No hay duda de que los tiempos en que estos fondos invertían principalmente en bonos americanos y en divisas han terminado, y se han convertido en inversores muy a tener en cuenta en Wall Street y en la City. No son pocos los que denuncian los peligros que puedan acarrear la relevancia de estos fondos poco transparentes, y que algunos definen como un proceso de nacionalización de la economía, pero nadie cuestiona el protagonismo que sin duda van a tener en el mundo del private equity.

La complicada situación de iliquidez que siguen atravesando los mercados, a pesar de que el cada día mas famoso “helicóptero Ben” (en honor al Presidente de la Fed Ben Bernanke) insiste en hacer interminables jornadas de vuelo cargado de billetes verdes, así como la fortaleza de estos fondos con el barril de Brent cercano a los 100 dólares, les coloca en una situación inmejorable para codearse con los grandes decision-makers del capitalismo. No es de extrañar que los representantes de los fondos soberanos que acudan a Davos la próxima semana sean los más esperados.

*Ignacio Sarría, director general de Arcano Capital

Pocos podían pensar hace unos años que los fondos soberanos de países de Oriente Medio y Asia, que gestionan ingentes cantidades de dinero generadas del petróleo y gas principalmente, iban a convertirse en protagonistas de la actividad corporativa de Occidente. ¿Quién iba a pensar que instituciones tan señeras en Wall Street como Citi y Merrill Lynch iban a acudir a los fondos soberanos del emirato de Abu Dhabi, Singapur y China para que inyecten 19.000 millones de dólares para sanear sus debilitados balances?