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Las operaciones corporativas y las salidas a Bolsa animan el sector
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Ignacio Sarría

Secretos del Private Equity

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Las operaciones corporativas y las salidas a Bolsa animan el sector

Después de varios meses de sequía absoluta de realizaciones en las carteras de los fondos de private equity (fundamentalmente por las incertidumbres financieras como consecuencia de

Después de varios meses de sequía absoluta de realizaciones en las carteras de los fondos de private equity (fundamentalmente por las incertidumbres financieras como consecuencia de la crisis crediticia que ha paralizado el mercado de operaciones corporativas y salidas a Bolsa a lo largo de los dos últimos años), se empiezan a ver prometedoras señales de cierto movimiento y esperanza.

 

La semana pasada se anunció la adquisición de la empresa francesa Orangina Schweppes, propiedad de los fondos de Private Equity internacionales Lion Capital y Blackstone, por parte del gigante de bebidas japonés Suntory. La operación, valorada en casi 3.000 millones de euros, es la mayor desinversión en el sector de private equity en Europa durante los últimos doce meses.

El fabricante de La Casera y la famosa tónica fue adquirido hace algo más de tres años a Cadbury Schweppes por los fondos de private equity, y después de mejorar sustancialmente los resultados de la empresa en un entorno de mercado muy complicado para las compañías de consumo, han obtenido más de dos veces el dinero invertido y una tasa de retorno anual cercana al 30%, lo que no esta nada mal.

Asimismo, estamos asistiendo a un resurgimiento de operaciones corporativas que hace mucho tiempo que no veíamos, como el intento de la americana Kraft de hacerse con la inglesa Cadbury, o la oferta de CVC junto a la familia Cosmen para controlar la compañía cotizada británica de transporte de pasajeros National Express, que si se completa será la mayor operación de Private Equity europea en 2009.   

Por otro lado, las notables recuperaciones de las Bolsas -superiores al 50% desde los mínimos de marzo-, así como la drástica reducción de los índices de volatilidad de las mismas -desde los niveles del 90% en el último trimestre de 2008 hasta un 25% en la actualidad- está animando a los inversores a volver a la renta variable y suscribir acciones en las salidas a Bolsa de nuevas empresas.

A lo lardo del segundo trimestre de 2009, se han realizado más de veinte OPVs de más de 100 millones de dólares mientras en el primer trimestre sólo se registraron dos operaciones. La apertura de la ventana de salidas a Bolsa (conocidas como “IPOs”) es otra excelente noticia para los fondos de private equity. De hecho, ya hay varios fondos americanos y europeos que están trabajando con sus asesores financieros para sacar a Bolsa algunas de sus compañías en cartera a lo largo del último trimestre del año.

Es prematuro todavía para afirmar que la liquidez ha vuelto al mercado, pero es razonable pensar que estos “brotes verdes” pueden madurar y proporcionar la deseada liquidez a las pesadas carteras de private equity. Serían excelentes noticias para el sector.

 

Ignacio Sarría, director general de Arcano Capital

Después de varios meses de sequía absoluta de realizaciones en las carteras de los fondos de private equity (fundamentalmente por las incertidumbres financieras como consecuencia de la crisis crediticia que ha paralizado el mercado de operaciones corporativas y salidas a Bolsa a lo largo de los dos últimos años), se empiezan a ver prometedoras señales de cierto movimiento y esperanza.