El Private Equity, protagonista de las salidas a bolsa

Hace exactamente tres semanas que en los cuarteles generales de Providence Equity Partners en el estado de Rhode Island, Estados Unidos, los principales ejecutivos de la gestora de Private Equity especializada en invertir en tecnología y telecomunicaciones brindaban con champán francés para celebrar el estreno de la cotización de las acciones de Kabel Deutschland en la Bolsa de Frankfurt.

 

En 2005 Providence adquirió a un consorcio de fondos de Private Equity, formado por Apax Partners y Goldman Sachs Private Equity, el control de Kabel Deutschland, el mayor operador de cable de Europa. A lo largo de los últimos cinco años, Providence ha triplicado el valor de la compañía aprovechando el crecimiento de la demanda de servicios de banda ancha y la televisión digital a través del cable.

En los últimos meses, Providence ha mantenido conversaciones con fondos internacionales de Private Equity, como los británicos BC Partners y CVC, para vender Kabel Deutschland a un precio aproximado de 5.500 millones de euros, lo que hubiese sido la mayor operación realizada por un fondo de Private Equity en los últimos tres años.

A pesar del notable interés expresado por los citados fondos de Private Equity, que ya contaban con un paquete de financiación asegurado para llevar a cabo la operación, Providence se decantó por la salida a Bolsa.

Las acciones de Kabel Deutschland salieron a cotizar en el rango bajo de precio suponiendo una valoración del negocio, incluida la deuda, de 5.300 millones de euros. La salida a Bolsa de Kabel Deutschland supone la mayor operación de este tipo en Alemania en los últimos tres años, y una de las mayores realizadas en los mercados europeos.

Se estima que en Europa hay más de veinte compañías controladas por fondos de Private Equity que están planeando salir a Bolsa en este ejercicio. Sólo en nuestro país compañías como Amadeus, Telepizza o Mivisa llevan tiempo trabajando con bancos colocadores para probar el apetito de los inversores por suscribir acciones.

Después de más de dos años de sequía en lo que a salidas a Bolsa se refiere, existe la posibilidad de acudir a los mercados cotizados para desinvertir las abultadas carteras de algunos de los mayores gestores de fondos de Private Equity. Más de la mitad de las compañías que han salido a Bolsa en Estados Unidos y Europa a lo largo de los últimos seis meses están participadas por fondos de Private Equity.

A pesar de las recientes operaciones llevadas a cabo, como Kabel Deutschland, también se han cancelado o pospuesto las colocaciones de compañías participadas por fondos de Private Equity como la compañía de moda New Look en el mercado de Londres, y la compañía especializada en empaquetado Graham Packaging en el mercado de Nueva York.

Ante la incertidumbre persistente en los mercados financieros, sólo aquellas compañías que salgan a cotizar a precios atractivos y con perspectivas de crecimiento razonables serán capaces de atraer el interés de los inversores. Parece que 2010 será, por fin, el año en que seremos testigos de la vuelta de la actividad en los mercados primarios de capitales y los gestores de Private Equity tienen muchas posibilidades de ser protagonistas.