‘Donuts’ y Private Equity, una combinación de éxito

En el año 2006, un consorcio formado por tres fondos de Private Equity americanos (Carlyle, THLee y Bain Capital) adquirió Dunkin Donuts a la empresa francesa Pernord Ricard por 2.400 millones de dólares, lo que representaba aproximadamente 12 veces el EBITDA del año de adquisición.

La operación se estructuró con algo más de 1.000 millones de dólares de capital aportados de forma conjunta por cada uno de los fondos, así como un paquete de endeudamiento bancario muy elevado que suponía más o menos 8 veces el EBITDA de 2006.    

La evolución de la compañía ha sido positiva a lo largo de los últimos años, y cuenta ya con más de 16.000 puntos de venta en 56 países por todo el mundo, la mayoría de ellos en forma de franquicia. El grupo que es una de las empresas de “fast-food” con más puntos de venta, cuenta con dos formatos diferenciados, Dunkin Donuts, que ofrece los populares donuts y café, así como Baskin Robbins, que tiene sus propias líneas de helados.

La mayor parte de los resultados de la compañía son generados por las más de 7.000 tiendas de Dunkin Donuts ubicadas principalmente en los estados del noreste de Estados Unidos. De hecho, y desde que hace cinco años  los fondos de Private Equity tomaron el control de la compañía, se ha acelerado la expansión del número de tiendas -vía franquicias- principalmente fuera de Estados Unidos.    

En lo que se refiere al punto de vista financiero la inversión está siendo muy rentable para los fondos, que ya han recuperado un 60% del importe invertido a través de un dividendo extraordinario resultante de la refinanciación de la deuda en 2010.

Además, las acciones de Dunkin Donuts salieron a cotizar hace unos meses a un multiplicador superior a 15x EBITDA, lo que supone una significativa revalorización en la cartera de los fondos que valoran la inversión en Dunkin Donuts en dos veces y medio el capital invertido. 

Asimismo, la semana pasada los fondos de Private Equity que todavía son los principales accionistas de la compañía hicieron pública la intención de colocar en el mercado más acciones a lo largo de las próximas semanas para obtener liquidez.