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Canadá se enfrenta a su particular tormenta perfecta
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Alberto Artero

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Canadá se enfrenta a su particular tormenta perfecta

Mucho se está hablando estos días, servidor el primero, sobre el colapso del precio del crudo y su impacto en Estados Unidos. No en vano, aunque

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Mucho se está hablando estos días, servidor el primero, sobre el colapso del precio del crudo y su impacto en Estados Unidos (Valor Añadido, "El dólar, enemigo público de los mercados en 2015", 12-01-2015). No en vano, aunque la caída del petróleo permite a sus voraces consumidores liberar renta y a sus compañías industriales aprovisionarse más barato, el freno por falta de rentabilidad en la actividad ligada al shale oil puede afectar sobremanera a la creación de empleo y a la inversión de las regiones productoras o a la deuda basura emitida para financiar su expansión. Sin embargo, la primera potencia económica del mundo enfila esa situación con un crecimiento oficial del 5% y previsiones superiores al 3% para 2015.

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Sin embargo, no sucede lo mismo con su vecino del norte, Canadá, donde se puede estar gestando la tormenta perfecta. No en vano, su dependencia no sólo del oro negro, sino del resto de las materias primas, es muy superior a la de USA. Por ejemplo, es el tercer productor mundial de aluminio, otra commodity cuya cotización está sufriendo de manera notable por más que en su publicación de resultados Alcoa aludiera a una mejora de la demanda de aquellos productos que lo emplean.

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Ocurre además que una parte sustancial de la financiación a nuevas explotaciones petrolíferas ligadas al boom del fracking está en manos de sus principales instituciones bancarias, que han sustituido la prudencia que las caracterizó en la génesis de la crisis inmobiliaria por avidez a la hora de participar en lo que aparentaba ser una apuesta segura (VA, "Olvídense del modelo sueco: el futuro de la banca pasa por Canadá", 02-02-2010). Si la cotización del crudo cumple las predicciones de Goldman y se sitúa meses (muchos) por debajo de 50 dólares, los impagos masivos aflorarán y con ellos… Unan a esto que cada vez son más las voces que advierten de una corrección en su mercado de vivienda, en subida constante desde 2005 y que supone un 48% de la riqueza de sus ciudadanos, y…

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Es verdad que Canadá es una economía más diversificada a cuyas exportaciones contribuirá sin duda la depreciación de su moneda frente al dólar. Sin embargo, a nivel estrictamente financiero, sus bolsas –que disfrutan de un privilegiado trato fiscal de los dividendos que reparten sus integrantes– no lo reconocen. Un tercio de la capitalización de su principal índice está ligada a recursos naturales, mientras que los bancos suponen otro 35% del total. Es una bomba de relojería a la que la propia debilidad de la moneda perjudica a efectos de los flujos internacionales. Casi nada.

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La situación, por tanto, se puede complicar aceleradamente. Habrá que seguirla de cerca. Sobre todo teniendo en cuenta que su Gobierno se enfrenta en octubre a un proceso electoral en el que a la mejora económica de los últimos años se opone una crítica generalizada a los elevados niveles de corrupción, lo que ha generado el desapego de una parte sustancial de los votantes más jóvenes hacia los partidos tradicionales. ¿Les suena? A la potencial crisis económica se puede sumar la política, si bien allá -de momento- no hay Podemos que valgan.

Es verdad, Canadá no es nada, poco más del 3,5% en el índice MSCI Global. Pero también es cierto que hasta ahora la ha amparado una cierta sensación de inmunidad, una falta de conciencia de los peligros que la acechaban. Si llegan a concretarse de manera estruendosa, habrá caído uno de los últimos de Filipinas con todo lo que eso supone para la percepción de muchos otros estados que se encuentran en la cuerda floja.

Be aware, my friends.

Mucho se está hablando estos días, servidor el primero, sobre el colapso del precio del crudo y su impacto en Estados Unidos (Valor Añadido, "El dólar, enemigo público de los mercados en 2015", 12-01-2015). No en vano, aunque la caída del petróleo permite a sus voraces consumidores liberar renta y a sus compañías industriales aprovisionarse más barato, el freno por falta de rentabilidad en la actividad ligada al shale oil puede afectar sobremanera a la creación de empleo y a la inversión de las regiones productoras o a la deuda basura emitida para financiar su expansión. Sin embargo, la primera potencia económica del mundo enfila esa situación con un crecimiento oficial del 5% y previsiones superiores al 3% para 2015.

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