¿Y si a China lo que le importa es el euro y no el dólar?

Al conocer el pasado sábado el anuncio de las autoridades chinas sobre un cambio de su actual régimen monetario con objeto de dotarlo de mayor flexibilidad, me vinieron a la mente dos datos a los que había tenido acceso en fechas recientes.

1. Desde la Segunda Guerra Mundial el yen se ha apreciado un 400% contra el dólar estadounidense y, sin embargo, el saldo comercial entre Japón y Estados Unidos aún es deficitario para el segundo. El impacto, por tanto, de la divisa sobre los intercambios de bienes y servicios no es tan relevante si no cambian los factores diferenciales que los provocan (Jim Rogers en la Fundación Rafael del Pino, la semana pasada).
2. Aunque las exportaciones de China a la UE se han mantenido fuertes a lo largo del año, pese a la apreciación del euro en términos absolutos y tal y como se puede apreciar en el siguiente cuadro, lo cierto es que el impacto del menor valor de la moneda única está afectando a los márgenes de los productores locales hasta el punto de que, para algunos de ellos, por cada tanto porcentual de depreciación, sus beneficios se reducen un 5% (interesante este post sobre el particular). Europa supone un 16,3% de las exportaciones chinas frente al 13% de Estados Unidos siendo, por tanto, su mayor socio comercial. La amenaza de una ralentización económica en la Eurozona sólo añadiría sal a esta herida de las ventas al Viejo Continente.