Europa busca dirección

Poco ha durado la reacción alcista del viernes que se apoyó en el comportamiento alcista de los índices USA que, tal y como se comentó en el post de ayer, siguen desafiando a todos, ni la descorrelación con la macro, ni a la rebaja de recomendación general de Goldman (de sobre ponderar bolsa a neutralizar), ni el hecho de que los ejecutivos de las empresas cotizadas estén vendiendo acciones de las empresas en las que trabajan (CNBC).

Es cierto que los índices europeos han mostrado cierta reticencia a caer tras los sustos de principios de la semana pasada pero es también cierto que no logran recuperar niveles que alejen la situación técnica de peligro. Tampoco se aprecian signos de recuperación en el Eurodólar tras haber perforado la zona comprendida entre el 1,3465 y el 1,3485 aunque está logrando mantenerse por encima del siguiente soporte situado entre 1,3327 y 1,3360. Y la Tir del Bund sigue "tonteando" alrededor del nivel clave del 1,636% aunque lleva ya varios días por debajo de la misma (la ruptura del 1,60% podría ser el detonante para caer hasta el importante soporte situado entre el 1,50% y el 1,45%).

En este gráfico se analiza la evolución del STOXX600 contado en base diaria. El análisis de este índice es apropiado ya que nos da una visión general de Europa que evita dejarse llevar por argumentos específicos de cada uno de los países. Como todos los índices europeos, este índice ha sufrido una caída la semana pasada, caída que empezó a gestarse a mitad de la semana precedente. Esta caída tiene una serie de señales de corte negativo.

La primera es que se ha producido tras intentar superar la parte baja de la zona de resistencia clave estructural situada entre el 290,26 y el 296,21. En esta zona se encuentra el primer gran mínimo de reacción (296,21) que se alcanzó tras destaparse el escándalo de Kerviel en enero de 2008 y que supuso el primer gran mínimo decreciente de la estructura bajista desplegada entre 2007 y 2009. El 290,26 representa el mínimo de un pequeño escape bajista en falso que se produjo en marzo de 2008. Esta es la zona que sirvió de resistencia en agosto de 2008 y, sobre todo, en febrero de 2011.

La segunda es que en esta zona se encuentra el nivel de riesgo de la señal potencialmente bajista que ofrece el análisis de Demark en el gráfico diario. Este análisis muestra que se ha formado una estructura en 9-13-9 dentro del movimiento alcista que se inició a mitad de noviembre. El día 30 de enero el índice dio la primera señal de posible giro bajista ("Price flip). Sin embargo, quedó cancelada el viernes pasado al lograr el índice cerrar por encima del cierre de 4 sesiones antes, lo que lo deja en una situación de "impasse" temporal.

Por otro lado, hay que resaltar que la ruptura del último mínimo creciente fijado entre el 15 y el 16 de enero entre el 284,70 y el 286,00 que se produjo el lunes de la semana pasada, se ha logrado recuperar el viernes pasado. También hay que resaltar que el índice está logrando mantenerse por encima de la media de 50 sesiones.

Todos estos argumentos dejan un escenario difícil de predecir. Al alza, es necesario ahora que se supere el máximo del lunes pasado (288,70) y, sobre todo, las máximos de reacción últimos situado en 290,45 para que la tendencia alcista se retome. Por el contrario, el hecho de que el 286,00 no se recupere contundentemente mantiene el riesgo bajista elevado. La ruptura de la media de 50 sesiones (284 hoy) y de los mínimos de reacción de la semana pasada (283,40) elevaría el riesgo bajista y abriría el camino para poder caer hasta el cierre del año 2012 (279,68) que es donde se quedó abierto el hueco alcista de principios de año.