Dudas, dudas y más dudas

Las dudas generadas por el proceso correctivo iniciado a mitad del mes de junio y que alcanzaron su punto álgido hace dos semanas, no han sido resueltas a lo largo de la semana pasada. Tras realizar un amplio recorrido por diversos índices, tanto generales como sectoriales, así como por muchos valores en todo tipo de sector, nos encontramos con un panorama incierto en el que se aprecian señales de cambio de tendencia estructural (sirva como ejemplo el post sobre Deutsche post de hoy) coincidiendo con la llegada de otros índices y valores a niveles de soporte relevante. La conclusión a la que se llega es que esta situación no debería tardar en resolverse con lo que se deberá estar especialmente atento al comportamiento de los mercados durante esta semana.

En este gráfico se analiza la evolución del Eurostoxx300 contado en base semanal. En el post del lunes de la semana pasada, se resaltó la aparición de varias señales de corte bajista que habían surgido tras rechazarse la zona de resistencia estructural situada entre 330 y 340. Una de las más relevantes fue la ruptura de la media de 13 semanas (equivalente a un trimestre aproximadamente).

Desde que este índice superó, en septiembre del año pasado, la zona de resistencia estructural situada entre 290 y 300 (mínimo decreciente del proceso bajista 2007/2009 y máximo del intento de ruptura de esta resistencia ocurrido en marzo de 2009), la parte alta del canal alcista que se puede construir desde junio de 2012 ha ejercido de resistencia. Todos los procesos correctivos que han aparecido dentro de la sucesión de máximos y mínimos crecientes que se ha ido formando desde entonces, han logrado perforar la media móvil a la que se hace referencia; y en todas estas ocasiones, el índice ha reaccionado con inmediatez, logrando recuperar la media a la semana siguiente.

Esto es, precisamente, lo que NO ha ocurrido la semana pasada. La vela bajista de la segunda semana de julio perforó la media móvil de 13 semanas. Sin embargo, el mercado ha sido incapaz de recuperarla con inmediatez; es más, solo ha sido capaz de formar un pequeño ‘doji’ cuyo cierre se ha mantenido en la parte baja del rango de la semana precedente, dejando al índice en situación de alta vulnerabilidad.

De hecho, si se perfora el nivel de 315,78, especialmente en términos de cierre semanal, la probabilidad de que se perfore el mínimo creciente anterior (mínimo de la tercera semana de abril situado en 313,79) se elevará drásticamente. Y si ese nivel se pierde, estaremos ante la primera señal consistente de agotamiento desde un punto de vista de la Teoría de Dow, situación que, muy probablemente, se saldará con la ruptura de la media de 54 semanas (200 sesiones aproximadamente) y con el camino abierto para poder retroceder hasta la zona de soporte principal situada entre 290 y 300 (anterior resistencia principal y base del canal).

Por lo tanto, es necesario que el mercado reaccione cuanto antes y que demuestre que es capaz de colocarse por encima de la media de 200 o, mejor aún, por encima del máximo de la segunda semana del mes de julio (330,38). De lo contrario, la presión bajista podría aumentar lo que podría traducirse en una corrección adicional hasta la siguiente zona de soporte situada un 6% por debajo de los niveles actuales.

Dado que el índice que más débil se muestra en los EEUU es el Russell2000 (índice de compañías de pequeña capitalización), es conveniente realizar un análisis del índice que más se le parece en el ámbito europeo, el Eurostoxx Small Price, índice formado por la evolución de las 200 compañías más importantes de pequeña capitalización de la zona Euro.

En este gráfico se analiza la evolución del índice en base semanal desde 2007. El movimiento alcista de este índice se inició, al igual que en el resto de índices europeos, en junio de 2012, fecha desde la que se puede construir un canal alcista.

Durante el proceso de subida, logró superar, no sin ciertas dificultades, la resistencia situada entre 196,00 y 197,50. En esta zona se encontraba el 61,8% de todo el proceso bajista previo y el máximo del intento fallido de ruptura de este mismo retroceso que se produjo en 2011. Sin embargo, el intento de ruptura de la siguiente resistencia situada en el nivel en donde surgió uno de los máximos/mínimos decrecientes principales de la caída desplegada entre 2007 y 2009 (212 a 214) no está siendo nada fácil. De hecho, se aprecia la formación de un triángulo expansivo desde que se superó la mencionada resistencia por primera vez en febrero de este año.

Este tipo de figuras de consolidación son muy complejas por su propia esencia; y es que presentan máximos crecientes y mínimos decrecientes, algo que choca con la Teoría de Dow. Sin embargo, su estructura e implicaciones es similar a la de cualquier triángulo. En este sentido, cabe resaltar que se aprecian ya 5 fases completas en su formación, constituyendo la caída del último mes y medio la quinta fase.

Esto significa que su resolución no debe estar lejos de producirse. Por lo general, estos triángulos son de continuación, lo que significa que son pausas de la tendencia previa que, en este caso, es alcista. Pero su cancelación tiene implicaciones contrarias con lo que la ruptura de la base del mismo abriría un escenario correctivo de gran envergadura.

En este caso, hay que resaltar que la base del triángulo coincide con la media de 54 semanas. Además y tal y como se ha comentado previamente, entre 196 y 197,50 nos encontramos con la resistencia principal anterior que debería ejercer ahora de soporte. Por último, en esta última zona se encuentra la base del canal alcista iniciado en 2012.

Por lo tanto, este índice está ya muy cerca de una zona de soporte absolutamente clave desde un punto de vista estructural, lo que implica que si no se ha vendido ya quizás sería preferible esperar a la ruptura de la zona de soporte comentada (‘solo’ un 4,5% adicional de caída) antes de tomar la decisión de liquidar las posiciones.

Con todo lo comentado queda clara la fuerte situación de incertidumbre en la que nos encontramos en este momento. Por este motivo, las posiciones largas que se han recomendado abrir a lo largo de toda la semana pasada, tanto en el Ibex (entre 10.500 y 10.350) como en el Eurostoxx50 (3.130), deben llevar aparejadas niveles de stop muy estrictos. En este sentido, una apertura o un cierre por debajo de los mínimos de la semana pasada (10.425 y 3.132 respectivamente) sería motivo suficiente como para liquidar las posiciones, con la idea de mantenerse alerta por si hay muestras de que se trata de una trampa bajista, lo que nos obligaría a tener que comprar de nuevo lo vendido.