El Ibex va a hacer historia cualquier día de estos

Que sí, que sí, historia… Que sí, que sí, que soy un tipo raro. Ya. Analizar con gráficos total return, cuando prácticamente todo el mundo hace otra cosa… ¿Puede ser correcto aquello que casi nadie hace? No seré yo quien hable de la teoría de opinión contraria, ni de lo totalizantes que son nuestras mentes. Nada nos gusta más en España que estar de acuerdo con los que hacen las cosas por nosotros. Hasta que nos levantan la camisa, claro.

Siempre estaremos lejos del mercado. Pero un gráfico que no incorpore el efecto de las ampliaciones y los dividendos está más lejos. Cuanto más tiempo pase, más se alejará de la realidad; y por eso en los procesos de largo plazo es un constructo ridículo en términos operativos. Nos señala dirección, y hasta aquí podemos leer.

Tengo en la mente escribir un libro para cerrar este tonto debate que no debería ni siquiera ser tal. Que no le engañen, el gráfico que todo el mundo usa no es mejor que el que utiliza una minoría por una razón muy sencilla: quien mueve el mercado no usa gráficos. Y no, el mercado no se autocumple. Por muchos ignorantes que se esfuercen en decir que podemos cabalgar unicornios, éstos no se materializarán ante nuestros ojos.

Usted y yo usamos gráficos porque nos preguntamos por dónde caminan los que crean tendencias. Y ellos no usan charts. Ni pueden -esa es nuestra ventaja, y cada uno de nosotros debería percatarse de cuales son los talentos que nos concedieron los dioses antes de poner los cuartos en juego-. El gráfico que no ajusta dividendo y ampliación está más lejos de las expectativas. Como lo está de una correcta comprensión de la intensidad de los procesos el gráfico que no planteamos en escala semilogarítmica. Y los veo todos los días, por todas partes. Twitter es un sistema de tortura intelectual para el chartista insolidario que se atreve a hacer algo que no hace la mayoría. Sí, a veces veo muertos.

Claro que el Ibex 35 está en la zona de los 11.000 puntos, pero la realidad es que el retorno que han tenido los inversores es muy superior y que hemos vuelto al máximo de 2007 si incluimos dividendo y ampliación.

Por tanto, sin este ejercicio, estamos más lejos todavía de comprender cómo se siente, sí, sí, cómo se siente, el inversor que crea tendencias. Porque esas cosas, las emociones, también juegan su papel. Las expectativas no son sólo entes racionales. De hecho, a posteriori solemos convertir en racional buena parte de lo que en su día dimos por irracional. George Soros nos lo advierte en sus obras a través de lo que él llama la función manipulativa del mercado.

El Dax 30, por ejemplo, es un índice total return. Todo el mundo lo usa y lo da por bueno para analizar. Y lo que es mejor, lo compara con lo que no lo es. Y tan felices. Peras con limones. Buena parte de ese mejor comportamiento del Dax 30 se explica por el hecho de que incorpora dividendos y ampliaciones. No es sólo cosa de su economía como gusta al filósofo del mercado contar. Usando gráficos total return, el Ibex 35 llegó a marcar altos históricos aunque no los haya batido claramente a día de hoy. En ello está. Llevamos meses pivotando en la zona.

Wall Street hace muchísimo tiempo que vive en zona de máximo histórico, y esta semana lo ha refrendado. Incluso el Nasdaq está a menos de un 5% de batir aquellos locos altos de 2000. Benditos días de ignorancia aquellos… El EuroStoxx 50 tiende hacia los altos de 2007 tras una de las rupturas de resistencia más notables que se recuerdan, como fue la que vimos en enero. Total return, obviamente. Japón ha batido niveles de resistencia críticos a largo plazo -sí, en la versión total return los altos de 2007 ya son historia-. La ruptura de máximos históricos que intentan el Hang Seng y el Russell 2000 me parecen las próximas circunstancias a destacar si llegan a producirse. Sí, en la versión total return, por supuesto. Y no, tampoco esta semana son estos acontecimientos circunstancias que favorezcen a los bajistas. Un mercado con tantas partes en subida libre es lo que tiene, que tiende a subir.