Dividendos y crecimiento, con M&G

Entre los fondos de dividendos con calificación cinco estrellas de VDOS, M&G Global Dividend Fund A Net obtiene un notable resultado durante el año, con una rentabilidad de 13,23%, en su clase de acumulación en euros, revalorizándose en los últimos tres años un 42,91%.

 

Tomando como referencia el índice MSCI AC World, se propone aumentar los ingresos anuales a largo plazo, combinando ingresos por dividendo y crecimiento del capital. Para ello, invierte en renta variable internacional de diferentes geografías, sectores y capitalización de mercado.    

La filosofía de inversión del fondo gira en torno a tres puntos principales: 

1- Invertir en empresas que pagan dividendos es una estrategia exitosa. 

2- Las compañías tienen que crecer de forma disciplinada para poder mantener dividendos crecientes a lo largo del tiempo. 

3. Las estrategias basadas en alta rentabilidad no son tan eficaces. Su prioridad es, por tanto, obtener un dividendo creciente a lo largo del tiempo, más que un dividendo elevado puntualmente.

El gestor del fondo, desde su lanzamiento en julio de 2008, es Stuart Rhodes. Se incorporó a M&G en enero de 2004 como analista de renta variable global, siendo un miembro clave del equipo de renta variable global desde su creación en 2005. Se licenció en Administración de Empresas por la Universidad de Bath y cuenta con la certificación CFA.

El proceso inversor parte de un universo global de 15.000 empresas de todo el mundo, del que se eliminan las que no cumplen con los criterios del gestor en cuanto a dividendos y liquidez (capitalización de mercado superior a 1.000 millones de dólares). Se reduce así a 4.000 el número de compañías que, en una segunda fase de selección, identifica aquellas con una historia de pago de dividendos consecutivos de al menos 10 años y que cuentan además con potencial de crecimiento en el largo plazo. Dos condiciones que se refuerzan mutuamente, ya que una empresa que no puede expandirse en el largo plazo, tampoco puede alcanzar un crecimiento de dividendo a largo plazo.

Un factor esencial para la selección de valores es entender si una empresa se gestiona para sus accionistas. Por esta razón, la evaluación del personal clave y su habilidad para implementar una estrategia efectiva, es crucial en el proceso de selección. Se llega así a un universo de 200 compañías, con potencial de formar parte de la cartera, sujetas a una última fase de evaluación por parte del gestor. Una evaluación que viene determinada por las expectativas de evolución reflejadas en la cotización de la acción y el realismo de esas expectativas.

La cartera incluye 50 valores, con una ponderación individual que refleja la convicción del gestor en cada inversión y que, típicamente, supone entre un 1% y un 3% de la cartera.

Con estos supuestos, sería fácil caer en la formación de una cartera de valores defensivos. Para evitar esta desviación, el gestor define tres áreas de características distintas, al objeto de alcanzar un buen comportamiento en diferentes condiciones de mercado. Estas tres categorías se definen como:

1- Calidad, que incluye compañías disciplinadas con crecimiento fiable; normalmente grandes multinacionales con fuerte posicionamiento en el mercado, flujos de caja estables y oportunidades de crecimiento a largo plazo (50-60%). 

2. Activos; normalmente industrias cíclicas que tienen la capacidad de imponer sus precios por la fortaleza de su base de activos (20-30% del fondo). 

3. Crecimiento rápido, o compañías que se benefician de un crecimiento estructural, por razones de geografía, industria o producto (10%-20%).

Las cinco primeras posiciones son para Sanofi (3,50%) Microsoft (3,40%) Occidental Petroleum (3,20%) Methanex (3,10%) y BAT (3%). Por sectores, las mayores ponderaciones corresponden a Finanzas (23,30%) Materiales (13%) Asistencia sanitaria (12,40%) Bienes de primera necesidad (11,90%) y Energía (10,90%) mientras que por área geográfica, EEUU (39,60%) Reino Unido (12,70%) Canadá (9,20%) Suiza (7,50%) y Francia (5,30%) son los países con mayor presencia en la cartera.

La evolución histórica de M&G Global Dividend Fund A Net lo sitúa entre los mejores de su categoría por rentabilidad, en el primer quintil, durante 2009 y 2012, batiendo al índice de la categoría en 2010 y 2013. Su dato de volatilidad a tres años es de 13,33%, reduciéndose hasta 8,12% en el último periodo anual. Periodo en que registra una Sharpe de 3,08 y un tracking error, respecto al índice de su categoría, de 3,39%. La inversión mínima requerida para invertir en este fondo es de 1.000 euros, aplicando una comisión fija de 1,75% y de depósito de hasta 0,0075%.
 
Según el equipo gestor, los mercados de renta variable de todo el mundo han comenzado bien 2013, aunque en un contexto macroeconómico todavía incierto. Pese al acuerdo relativo al precipicio fiscal alcanzado a comienzos de año, los EEUU todavía deben afrontar su realidad económica. En Europa, los problemas siguen sin resolverse y Japón está a la espera de que se introduzcan nuevas reformas con la esperanza de dejar atrás sus décadas perdidas. La recuperación ha beneficiado a los inversores, pero no debemos olvidar que la valoración se ha vuelto cada vez más exigente, constituyendo una parte importante de la inversión, por lo que es fundamental no dormirse en los laureles.

Se continúa, por tanto, buscando nuevas oportunidades con precios atractivos, aumentándose las posiciones existentes en valores con convicción. Son muchas las empresas que están obteniendo buenos resultados pese a la incertidumbre imperante en la economía mundial, permitiendo el aumento de dividendos. El gestor tiene la profunda convicción de que las empresas cuyos dividendos crecen obtendrán rentabilidades totales excelentes con el tiempo. Continúa confiando en que permanecer focalizados en el crecimiento de dividendos, en una cartera equilibrada, diversificada por países y sectores, constituye un excelente modo de generar riqueza a largo plazo.