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Un brindis por un nuevo capítulo en la industria vitivinícola española
Para los inversores hay ahora una oportunidad única para adquirir activos de gran calidad a precios competitivos o revitalizar marcas históricas
Se abre un abanico de oportunidades de inversión en el corazón de la industria vitivinícola española. El sector, que durante años ha sido un emblema de tradición y excelencia, se enfrenta hoy a un panorama financiero delicado, creando un entorno ideal para inversores interesados en este mercado.
El 30 de septiembre, Bodegas Riojanas, uno de los actores más importantes del sector a nivel nacional, anunció a través de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que había alcanzado un acuerdo con la mayoría de sus acreedores para reestructurar su deuda.
Este movimiento, sin embargo, es solo la punta del iceberg de un fenómeno que lleva gestándose desde hace algún tiempo. En los últimos años, el sector ha mostrado signos evidentes de tensión financiera, que lo convierten en un objetivo atractivo para inversores especializados en distress.
Un sector en dificultades, pero lleno de oportunidades
A lo largo de 2023 y 2024, muchas bodegas en todo el país vienen experimentando serias dificultades para mantenerse a flote.
El principal problema es, como en otros muchos sectores, la anticipación. Muchas de estas empresas han solicitado auxilio financiero cuando ya era demasiado tarde, lo que ha llevado, en numerosos casos, a la imposibilidad de alcanzar acuerdos para refinanciar la deuda, desembocando en procedimientos concursales y, en varias ocasiones, en su liquidación definitiva, dejando los activos más valiosos en manos de nuevos propietarios.
Uno de los casos más mediáticos fue el colapso financiero del Grupo Bodeguero Arco, con marcas tan emblemáticas en su haber como Marqués de la Concordia, Paternina y Berberana. La caída del grupo desembocó en la apertura de la fase de liquidación, con un plan de venta de activos que se presentó en el Juzgado en mayo de 2024 y que aún continúa en ejecución. El objetivo del plan de liquidación es la venta de cinco bodegas situadas en distintos puntos del territorio nacional (La Rioja, Castilla y León y Cataluña).
Pero este no es un caso aislado. En 2023, Bodegas Corral inició negociaciones con sus acreedores, entrando en concurso de acreedores a comienzos de 2024 y abriendo la fase de liquidación a mediados del mismo año. Bodegas Melquior tuvo un destino similar. Tras apenas cuatro meses después de anunciar negociaciones ya se encontraba en proceso de liquidación.
Desde Bodegas Fernández, en Murcia, hasta Bodegas Martínez Serantes, en Galicia, el patrón de insolvencia y liquidación se repite por todo el país.
¿Por qué ahora?
Varios factores se han alineado para crear las condiciones ideales que favorecen las reestructuraciones y las inversiones distress.
Por un lado, el aumento de los costes de materias primas, la energía y la mano de obra ha reducido drásticamente los márgenes en todo el sector. A esto se suman los efectos del cambio climático, que afecta tanto la cantidad como la calidad de las cosechas, especialmente en regiones clave. Además, los cambios en los hábitos de consumo, con las nuevas generaciones apostando por opciones más ligeras y reduciendo el consumo de alcohol en general, están poniendo a prueba el modelo tradicional de muchas bodegas.
Frente a estas presiones, algunas bodegas han comenzado a adaptarse, explorando nuevas estrategias para asegurar su competitividad futura. Están apostando por prácticas más sostenibles, diversificando sus líneas de productos, potenciando sus canales digitales y aprovechando el creciente mercado del enoturismo. Estos esfuerzos señalan un claro avance hacia la modernización del sector.
Sin embargo, muchas bodegas familiares, algunas con más de un siglo de historia, se resisten a buscar inversión externa o asesoramiento profesional, manteniéndose fieles a la tradición incluso cuando esto pone en riesgo su viabilidad financiera. Esta resistencia al cambio, sumada a la falta de previsión, ha dejado a muchas empresas al borde de la insolvencia.
Para los inversores, este escenario ofrece una oportunidad única. Adquirir activos de gran calidad a precios competitivos o revitalizar marcas históricas es ahora más viable que nunca.
De hecho, algunos inversores ya han comenzado a aprovechar esta situación, comprando unidades productivas de bodegas en concurso.
Nuestra experiencia en este tipo de operaciones demuestra que las transacciones de "pre-pack" son una herramienta altamente eficaz. Este mecanismo permite estructurar la venta de los activos estratégicos y más valiosos de la empresa de forma ágil y ordenada, preservando su valor y garantizando la continuidad operativa, al tiempo que la mayoría del pasivo puede mantenerse en la entidad original. Al separar los activos esenciales de las cargas financieras, se facilita que el comprador pueda relanzar el negocio con una estructura más limpia y viable.
Un nuevo horizonte para el vino español
A pesar de los avances que está experimentando el sector vitivinícola español, el verdadero potencial de esta transformación no se alcanzará sin una mayor inyección de recursos y la implementación de nuevas formas de gestión.
La pregunta es: ¿es el momento de que nuevos actores entren en escena y guíen el futuro del vino español?
El conglomerado de lujo LVMH ha dejado clara su apuesta decidida por el sector vinícola. Con un porfolio de bodegas de prestigio internacional ya consolidado, la compañía ha reforzado su presencia en el mercado con la reciente adquisición de una bodega en Borgoña.
¿Seguirán los inversores internacionales este ejemplo, fijándose ahora en las bodegas españolas como el próximo gran objetivo?
El futuro de la industria vitivinícola española está en juego. Quizá esta sea la oportunidad perfecta para brindar por un nuevo comienzo. ¡Salud!
* Laura del Campo y Felipe Font, abogados de Clifford Chance.
Se abre un abanico de oportunidades de inversión en el corazón de la industria vitivinícola española. El sector, que durante años ha sido un emblema de tradición y excelencia, se enfrenta hoy a un panorama financiero delicado, creando un entorno ideal para inversores interesados en este mercado.