¿Se ha iniciado la típica caída de mayo?

La pretensión del Gobierno griego de cobrar un impuesto con carácter retroactivo de entre el 20% y el 33% sobre las plusvalías generadas por los tomadores extranjeros de deuda griega entre el año 2012 y el año 2013 junto al débil dato de PIB de la eurozona provocó que todos los índices europeos sufriesen un fuerte varapalo. La debilidad reinante en los índices USA más adelantados (Nasdaq y Russell) aceleró aún más el proceso de caída en la sesión de ayer.

Desde un punto de vista técnico, este movimiento genera un importante riesgo. Por un lado, hay que tener presente que los índices llevan dentro de un proceso lateral en zona de resistencia desde hace meses. Este proceso se ha intentado resolver al alza sin éxito lo que vuelve a abrir el debate de si estamos o no en un proceso de distribución previo a un cambio de tendencia. Y el hecho de que estemos en el mes maldito para la bolsa (mayo) tampoco ayuda.

En este gráfico se analiza la evolución del Ibex contado en base diaria. La vela bajista de ayer no solo volvió a situar el índice por debajo del máximo de enero (10.552) sino que rompió la estructura de mínimos crecientes que se había iniciado el 7 de mayo.

La continua aparición de trampas alcistas por encima del nivel de resistencia muestra una clara falta de fuerza para poder resolver al alza la situación de lateralidad en la que el índice lleva inmerso todo el año lo que incrementa, cada vez más, el riesgo de que este movimiento sea un gran proceso de distribución.

Sin embargo, es aún pronto como para poder asegurar que se está en el inicio de un cambio de tendencia. De hecho, hay que tener presente que la configuración de medias móviles sigue siendo alcista, que el selectivo se encuentra por encima de la línea de tendencia iniciada en junio del año pasado y que la estructura de mínimos crecientes principal sigue intacta (el último mínimo creciente apareció a mitad de abril y se situó en el 9.984).

Pese a lo comentado, hay que ser especialmente prudente en este entorno. Por ello, se deben haber liquidado las posiciones largas abiertas a lo largo de las dos últimas semanas ayer puesto que el índice no solo perforó el 10.521 en términos intradiarios sino que cerró claramente por debajo del 10.552. El riesgo a corto plazo es que el desplome de ayer se acelere. En este sentido, una apertura por debajo del mínimo de ayer (hueco bajista) sería extremadamente peligrosa. De darse esta situación, los más agresivos podrían abrir posiciones cortas colocando un stop por encima del cierre de ayer (10.365) en términos de cierre.

En este gráfico se analiza la evolución del Dax contado en base diaria. Al igual que el selectivo español, el selectivo alemán muestra riesgos bajistas de importancia.

En primer lugar, la vela de ayer muestra una figura de vuelta en día que no solo ha perforado la resistencia de los 9.720 superada previamente sino que, además, ha cerrado el hueco abierto entre el lunes y el martes. Este giro tan agresivo eleva drásticamente el riesgo de que las señales alcistas de los últimos días que abrían la posibilidad de que el periodo de lateralidad bajista desplegado desde enero (posible distribución) sean falsas, lo que genera una nueva trampa alcista, situación muy típica de los grandes techos de mercado.

Sin embargo y en línea con lo comentado para el Ibex, es aún pronto como para poder hablar de un giro radical de la tendencia. En este caso, la configuración de las medias es también alcista y la estructura de mínimos crecientes siguen intactas. De hecho, el selectivo alemán no ha roto siquiera el último máximo creciente del último tramo alcista de grado menor (máximo del 22 de abril situado en los 9.600 puntos).

Pese a todo y dado que el índice está en máximos, lo que obliga a ser especialmente prudente, los largos abiertos el viernes pasado deben haberse cerrado al haber aparecido un cierre por debajo de 9.702. Los más agresivos podrían asumir el riesgo de vender en caso de apertura por debajo del mínimo de ayer (9.630) a sabiendas que un cierre por encima del cierre de ayer (9.656) les obligaría a cerrar este intento bajista.