“Debéis otorgar nuevos préstamos a empresas y familias inmediatamente”

Tras el descenso en el ritmo de crecimiento chino en el primer semestre 2012, da la impresión que el gobierno chino decidió que había que “hacer lo de siempre”. Me imagino al ministro de economía chino saliendo de una tensa reunión con el primer ministro, descontento con las señales de cierto parón en la economía china. No olvidéis que un trimestre flojo a nivel manufacturero puede suponer muchos nuevos millones de ciudadanos chinos sin trabajo. Tras las reunión, me imagino al ministro convocando a los presidentes de los cuatro bancos chinos a su despacho. El Industrial & Comercial Bank of China, el Bank of Communications, el Bank of China y el Agricultural Bank of China están ya entre los mayores del mundo en términos de activos.

Los presidentes de los grandes bancos chinos suelen rotar sus cargos, igual que suele ocurrir en el sector petrolero. De esta forma, estos presidentes se acuerdan permanentemente de quién manda, a quién deben servir y evitan que cualquiera de ellos tenga demasiado poder.

Las ordenes a los cuatro bancos fueron: “debéis otorgar nuevos préstamos a empresas, familias y a gobiernos locales de forma inmediata. Ya sabéis cómo debéis repartirlo por territorios y sectores, igual que en las ocasiones anteriores.”

Posiblemente, la respuesta de alguno de ellos fue: “no te preocupes, daremos las instrucciones precisas… aunque recuerda que la última vez provocamos una burbuja inmobiliaria que luego hemos tenido que gestionar cómo hemos podido. Recuerda que nos enviasteis a inspectores del banco central y del ministerio para revisar nuestros riesgos con promotores e inmobiliarias”.

La respuesta del ministro quizás fue: “no os preocupéis, esta vez no queremos que los otorguéis a promotores inmobiliarios y que los préstamos hipotecarios a familias no sean muy relevantes. Concentradlo en el sector de infraestructuras”. Esta conversación imaginaria concuerda con los últimos datos publicados de la economía china.

Cada mes de enero, la economía del gigante asiático tiene un fortísimo empujón por los nuevos préstamos concedidos. Que cada enero haya un gran aumento de los créditos por parte de los bancos denota que es una economía planificada, donde el gobierno marca la pauta incluso en la concesión de préstamos. Para mí es una demostración, ya que cada año la concesión de créditos bancarios se dispara durante el ejercicio y luego desciende en noviembre y diciembre, supongo que para no superar los crecimientos ordenados, con lo que se retrasan los nuevos préstamos hasta enero.

Desde que empezó la crisis en 2008, la economía china ha necesitado ayudas artificiales para mantener las tasas de crecimiento superiores al 10% anual. ¿Y dónde puedes invertir si se ordena a los bancos a conceder préstamos? No te puedes inventar una empresa tecnológica o una nueva fábrica, por lo que finalmente la mayoría de este aumento va a infraestructuras, construcción e inmobiliario. Por las últimas estadísticas se puede apreciar que los nuevos aumentos en inversión no se concentran ni en fábricas ni en inmobiliario, sino en infraestructuras. De hecho, ayer martes se conoció que el gobierno chino quiere enfriar algo el sector inmobiliario.

 

Cuando la economía empieza a ir mal como en el año pasado, alguien ordena “apretar el botón” de nuevos préstamos e “ipso facto” la economía vuelve a elevar el ritmo de crecimiento. Los cuatro grandes bancos chinos, de control público, reciben anualmente “sus cuotas” en la concesión de nuevos préstamos.

En enero de 2013, el incremento ha sido inaudito, quizás el botón ha sido apretado dos veces. Los nuevos préstamos bancarios concedidos en China han sido de 1,07 trillones (anglosajones) de yuanes (172.000 millones de dólares). Pero la nueva financiación agregada en China en enero ha alcanzado los 2,54 trillones de yuanes, según el Banco Central Chino. La cifra agregada incluye, además de los préstamos bancarios, otras formas de financiación como emisión de obligaciones y bonos, préstamos entre empresas y otros canales de llamado “shadow banking”. En los últimos años, el 90% de la financiación era bancaria, en cambio en los últimos meses ya supone el 50% de la nueva financiación china. Como podréis ver en el gráfico, 2,54 trillones de yuanes es el récord mensual nunca antes alcanzado.

 

Del año 2000 al 2008, incluidos cuando China crecía a tasas medias del 10%, los nuevos préstamos concedidos eran de unos 2 trillones de yuanes al año, es decir, cada doce meses. De 2009 a 2012, la media de nuevos préstamos anuales ha sido de unos 10 trillones de yuanes, es decir, cinco veces más que en la etapa de “crecimientos naturales” chinos.

Cuando el partido comunista chino acepte que su economía debe crecer a tasas mas naturales, del 5% versus el 10% histórico, todo funcionará con más tranquilidad, el crecimiento del endeudamiento chino se ralentizará y se evitaran riesgo futuros en China, Asia y el mundo.