Exceso de dinero... los tres posibles mayores 'megadividendos' de la historia

Tres compañías cotizadas estadounidenses. Tres posiciones en efectivo grandiosas. Y tres posibles megadividendos extraordinarios en el horizonte. Berkshire Hathaway, Apple y Google poseen más de 150.000 millones de dólares entre las tres para afrontar un posible pago extraordinario a sus accionistas que podría batir el récord mundial marcado por Microsoft en noviembre de 2004, cuando su dividendo de 3 dólares por acción (32.000 millones de dólares) llegó a tener un impacto positivo de varias décimas en el PIB estadounidense del cuatro trimestre del año. 

Este trío de compañías afronta, como el fabricante de Windows hace siete años, un relevo en sus altas cúpulas directivas por diferentes motivos y comparte con el gigante de Redmon fundado por Bill Gates y Paul Allen la falta de oportunidades donde invertir su exceso de capital. Tanto el Google de Larry Page y Serguei Brin, Berkshire Hathaway (Warren Buffett) y Apple (Steve Jobs) cuentan con posiciones en efectivo que oscilan entre los 40.000 y los 70.000 millones de dólares, respectivamente.

Con la misma tesis que la que llevo a Microsoft a regar con miles de millones de dólares (hasta 40.000) a sus accionistas en 2004, ahora el mercado, ese nido de especulaciones, espera que lleguen pagos extraordinarios por parte de estas tres grandes corporaciones. Este debate tan particular se ha intensificado en esta semana debido a que el holding de inversiones Berkshire Hathaway, que no ha repartido dividendo en 47 años, podría inaugurar su casillero a la vez que se retirar su alma mater Warren Buffett. La idea o propuesta ha sido levantada por el semanario financiero Barron's.

La tesis de partida es que la leyenda de la inversión puede retirarse a lo grande aligerando el exceso de liquidez que su holding guarda. Sería algo así como un premio a sus accionistas, claro que más que de un 'regalo', estamos hablando de cantidades mareantes: 40.000, 50.000... ¡millones de dólares! (los billions americanos que tanto gusta a los spanglish). Y estando ya en esas de la jubilación, Buffett, a los 81 años -¡¡riesgo de idea para Rubalcaba y Zapatero!!- el inversor bien podría repartir el efectivo del holding y dejar que sea su sucesor quien se gane el puesto gestionando la cartera de participadas actuales como Coca-Cola, Munich Re o Burlintong.

Apple y Google, ¿dividendo o 'comprarse' Banco Santander o BBVA?

Precisamente esta última, enclavada en el sector del ferrocarril, supuso la mayor compra del consorcio tras el lanzamiento de una OPA por más de 40.000 millones de dólares hace menos de dos años. Entonces, la posibilidad de un dividendo parecía más lejana porque Buffett realizó un viaje por varios países europeos en busca de oportunidades de compra... aunque acabó comprando 'trenes' en EEUU. Como buen seguidor de la filosofía value -que se distingue por invertir en empresas a bajo precio muy castigadas o infravaloradas por el común de los inversores-, Buffett vio en el sector lo que cualquiera: que buena parte de las infraestructuras ferroviarias de EEUU están ancladas, casi sin exagerar, en la época de la diligencia.

La caja del tesoro acumulada por Buffett se ha construido a golpe de esfuerzo, muchas horas de análisis y buena gestión de las compañías gestionadas y participadas. A su lado emergen dos megacorporaciones que se pueden calificar de recién nacidas y que en poco tiempo -apenas unos pocos años- han construido una caja en efectivo que supera a la de Buffett. Hablamos, lógicamente, de Apple y Google, dos milagros del éxito empresarial, del marketing, de las finanzas.... y también de la bolsa. La capitalización bursátil actual de ambas se sitúa en los 320.000 y 180.000 millones de dólares... Casi nada. Pero, ahora bien, la posición de cash de ambas prácticamente da para lanzar una OPA fulminante sobre Santander y BBVA, que rondan los 80.000 y 40.000 millones de valor en bolsa.

Apple, al igual que Bershire, afronta la salida de su cerebro. Con Steve Jobs, en delicado estado de salud, se pueden ir muchas cosas, entre ellas la magia del marketing con que ha conseguido encandilar a medio planeta. Sorprende que en el reciente acto central del Macworld que él debería haber protagonizado, fuera sustituido por un humorista. Por eso puede ser un buen momento para remunerar a los accionistas que creyeron en la revolución iPod que emprendió Jobs en 2001. ¿Qué hacer sino con 70.000 millones? ¿Comprar Nokia? ¿eBay? ¿Santander? Todas las anteriores a la vez, quizá...

A Apple no le conviene distraerse de su actual modelo comprando algo grande. Por tanto, ¿para qué comprar? Segunda pregunta, ¿para qué tener una caja de 70.000 millones de dólares en un entorno inflacionario debido a la escalada de materias prima? Y una tercera cuestión: no está claro que los accionistas se atrevan a dejar ese tesoro en manos del nuevo hombre fuerte del grupo, Tim Cook. En la misma tesitura se encuentra Google, aunque con muchas menos urgencias. El ascenso de Eric Schmidt a presidente ejecutivo y el estreno del cofundador Larry Page como CEO, o consejero delegado, puede ser un buen momento para que la compañía pague un dividendo sorpresa. Ahora bien, en este caso no está tan claro, porque Google ha realizado compras corporativas por valor de más de 15.000 millones de dólares desde que salió a bolsa precisamente en 2004. Y seguirá en ello, no lo duden.