Cuando el empleo empieza a subir, la bolsa le acompaña

El Ibex cerró el viernes su primera semana por encima de los 12.000 puntos, tras subir cerca de un 1 por ciento en la sesión. Como es sabido, la “culpa” la tuvo un dato excepcional que superó claramente las expectativas del mercado, que esperaba que se destruyeran unos 100.000 empleos más en el último mes. Wall Street también recibió la noticia con fuertes subidas, pero a media sesión se borraron, los alcistas se asustaron y los bajistas respiraron aliviados y salieron de la oscuridad. Pero entonces,¿era bueno o malo el dato?

 

Vamos a ver muchas dudas como estas en las próximas semanas. Por muy bueno que sea un dato, puede que para las bolsas no lo sean tanto. Por ejemplo, el del pasado viernes puede llevar a muchos inversores a pensar que habrá subidas de tipos más rápido de lo previsto, y eso hará más atractivos otros productos y menos la renta variable. Quizá haya mucho de esto en las vacilaciones de Wall Street el viernes.

Pero ojo, hay que tener en cuenta también que, aunque estas dudas siempre se dan al comienzo de las recuperaciones, los primeros meses (y a veces años) de recuperación de puestos de trabajo sí suelen ser buenos para las bolsas. Lo demuestra este post que escribí hace algún tiempo en el blog de Unience, que mostraba que cuando el mercado laboral deja de caer las bolsas suelen seguir subiendo.

Es decir, que aunque ahora parezca difícil entrar en bolsa o mantenerse, cuando hemos llegado a máximos anuales y estamos ante la mejor recuperación después de un gran mercado bajista, históricamente el momento en que ha dejado de subir el desempleo ha sido todavía un buen punto de entrada en el mercado.

Y viceversa, quien se sale del mercado en el momento en que empieza a aumentar la tasa de paro, suele librarse de importantes caídas adicionales, aunque ya se haya llevado un buen golpe en sus carteras. Es decir, cuando empiezan a destruirse empleos aún es el momento de saltar del tren antes de que descarrile, y cuando empiezan a crearse todavía se puede uno subir por muy rápido que vaya.

Claro, lo difícil es saber si el mercado laboral ha tocado suelo o se trata sólo de un descanso en el descenso. Y aquí, claro, cada uno puede tener su opinión. Pero incluso algunos de los bloggers más críticos y escépticos con la recuperación de la economía empieza a tener en cuenta esa posibilidad (Eso sí, recordando que esta recuperación se ha producido sólo por la impresión de dinero por parte de la Reserva Federal y que las consecuencias se verán en algún momento) y destaca este gráfico en su blog, que muestra la tendencia de medio plazo.

¿Se repetirá la historia de que los primeros meses de recuperación laboral son buenos para el mercado? Eso ya es jugar a ser adivino. Y, además, hay que tener en cuenta que desde que estalló la crisis prácticamente no se ha cumplido ninguna de estas reglas estadísticas no escritas de los mercados. Pero yo sigo pensando, como vengo diciendo en los últimos meses, que a este rally todavía le quedan piernas.