¿Goldman Sachs o KKR?

Los avispados alumnos de MBA de Wharton y Harvard que empiezan su segundo año parece que lo tienen muy claro y se están decantando por los gestores de private equity, ignorando las ofertas que incluso algunos de ellos ya habían aceptado después de trabajar durante los meses de verano en algunos de los iconos de Wall Street. Ni los más viejos del lugar recuerdan algo parecido, y las clásicas rondas de entrevistas de los  bancos de inversión de otoño han dejado de tener protagonismo en las universidades americanas.

 

Los últimos acontecimientos vividos en el septiembre más negro en la historia de Wall Street ha transformado para siempre el status que hemos conocido a lo largo de las últimas décadas. La banca de inversión americana, la “gallina de los huevos de oro” más deseada en el mundo financiero, esta en proceso de extinción. ¿Y ahora qué?

La extraña sensación de vacío que reina en Wall Street como resultado de los acontecimientos de las últimas semanas no ha dejado a nadie indiferente, y si no que se lo pregunten a los taxistas, sastres, cocineros de sushi, agencias de viaje y agentes inmobiliarios de Manhattan.

Aunque es prematuro hacer pronósticos, las gestoras independientes de activos alternativos, que manejan importantes fondos de los mayores inversores institucionales a cambio de jugosas comisiones, pueden ser los grandes beneficiados del “tsunami” financiero. Stephen Schwarzman, primer ejecutivo de Blackstone -una de las mayores gestoras de private equity-, mandó el siguiente mensaje a sus más de mil empleados, el mismo día que se anunció la increíble “nacionalización” de la mayor aseguradora del mundo: “somos los grandes beneficiados en un mercado como el actual con mucha volatilidad  y donde el acceso al capital está restringido”, y parece que los alumnos de los mejores MBAs coinciden en el análisis.  

No le falta razón a Schwarzman, ya que pocos bolsillos tan potentes como los que tienen las gestoras de private equity pueden presumir de un horizonte tan prometedor. No sólo parece que serán capaces de atraer el mejor talento, sino que su modelo de negocio como inversor a largo plazo para obtener rentabilidades superiores a las Bolsas, atraerá a cada vez más inversores institucionales que buscan mitigar la excesiva correlación de sus carteras con los inciertos mercados de renta variable y renta fija.

Asimismo, el entorno competitivo parece que será favorable para las gestoras independientes de private equity, ya que se anticipa una nueva regulación que limite la capacidad de los bancos a utilizar el balance para invertir directamente utilizando estructuras agresivas de apalancamiento.

Pero que no se confíen las gestoras de private equity, que a pesar del prometedor futuro, tendrán que estar muy atentos a lidiar con el nuevo entorno económico, que no sólo dificulta el acceso a la necesaria financiación ajena para llevar a cabo buenas inversiones sino que hace, si cabe, más difícil la captación de nuevos fondos que garanticen el futuro del negocio.

Es difícil saber si KKR, Blackstone, TPG o Carlyle serán los nuevos iconos de Wall Street, pero no hay ninguna duda que el sector de private equity tiene una oportunidad única para consolidarse como instituciones de referencia en la gestión de activos. Por ello, tienen que estar muy atentos y no cometer los mismos errores que han acabado con la siempre admirada gran banca de inversión americana.

Ignacio Sarría, socio-director general de Arcano Capital