El Ibex 35, cerca de máximos históricos

Cuando el otro día analizaba cuál debería ser la proporción óptima de liquidez/inversión en una cartera, utilizaba el SPY como ejemplo para ver las implicaciones en términos de rentabilidad, de varias combinaciones y a varios plazos. Dejado bien claro que solo debe exponer a riesgo aquella parte del ahorro que no vaya a necesitar y que se recomienda siempre tener un colchón de seguridad equivalente a 6-12 mensualidades de gasto corriente, las matemáticas básicas (que no mi opinión particular) muestran cómo, a largo plazo y en el caso de ese activo concreto, estar lo máximo posible invertido había sido lo más rentable.

Sin embargo, me comentaba un lector que esos ejemplos que yo hacía sobre el S&P500 no tenían mucho sentido para un ahorrador español, pues este, en esencia, utiliza el mercado doméstico como principal mercado de inversión. Con un Ibex 35 que ha marcado un máximo histórico en los 15.000 puntos, el inversor local pierde dinero, y estar invertido en un alto porcentaje de su capital era sinónimo de pérdidas importantes e irrecuperables. Pero aquí justo viene el error que muchos cometen.

Se utiliza un índice que no incorpora los dividendos y, por tanto, se dejan por el camino una rentabilidad (que no es menor) cobrada y que no se ve reflejada en el valor del índice contado. Los índices 'total return' son los que incluyen dividendos y deberían ser los utilizados, tanto por los fondos de inversión que se referencian al mercado (muy pocos lo hacen) como por los inversores en general. Le dejo un 'link' de Carlos Doblado explicando en detalle estas diferencias.

De este modo, resulta que nuestro Ibex 35, en su versión que incorpora los dividendos, está en máximos históricos. Bueno, a un poco más del 6% tomando el cierre del viernes. Lo puede ver en el gráfico del Ibex 35 que incluye los dividendos. Los máximos históricos se han conseguido este 2017 y no presentan duda alguna sobre los niveles marcados respecto al pasado. Una inversión realizada en 1995 a 4.000 puntos cotizaría hoy a 27.500. Un inversor comprado en el año 2000 a 15.000 puntos, se encuentra hoy con el Ibex TR en esos 27.500 puntos.

Otra cosa es que la industria le manipule y referencie sus fondos de inversión al Ibex sin dividendos. De esa forma, siempre tienen un margen añadido para demostrar que la gestión es mejor de lo que realmente es.

En cualquier caso, hay que decir que en base a los últimos datos de Inverco sobre fondos de inversión, el ahorrador nacional cada vez abre más su abanico de activos invertibles y sale de nuestro mercado a la hora de posicionarse en riesgo. El patrimonio por categoría de inversión en la tabla a junio de 2017 así lo muestra.

Así las cosas, a la hora de invertir uno debería tener clara su estrategia, los índices que utiliza para posicionarse, los plazos reales de inversión y el objetivo de una cartera así establecida. Invertir a largo plazo tanto en el S&P500 como en el Ibex 35 con dividendos habría dado resultados excepcionales a día de hoy. Y aunque no hay que olvidar que, efectivamente, hay casos que demuestran que no se puede generalizar (al Nikkei no le salvan ni los dividendos), y aunque yo no comulgue totalmente con esa estrategia, los números no admiten error.