La alternativa inteligente a la lista del banco

El otro día advertía de que si su entidad financiera le amenaza con cobrarle por tener dinero en la cuenta, la “Focus List” de fondos que le va a ofrecer no es una buena alternativa. Primero, porque seguramente son malos y caros (esto no lo digo yo, lo dice Morningstar, donde los fondos españoles tienen el peor rating de Europa). El segundo motivo es más de tipo financiero y es que los fondos de la “focus list” pueden resultar más arriesgados de lo que parecen. Bastaría con que el Banco Central Europeo moderara el ritmo de sus compras de bonos para que se produzca un fuerte ajuste en el precio. Y eso ocurrirá tan pronto se estabilice la situación económica.

Hasta ahí el problema. Vayamos ahora con la solución, que pasa, en primer lugar, por no pagar altas comisiones de gestión. Para mantener el mismo perfil de riesgo el dinero que sale de una cuenta corriente tiene que ir a fondos muy conservadores. En un entorno de tipos de interés tan bajos – o incluso negativos - como los actuales, hasta el mejor fondo conservador va a tener problemas para tener rentabilidad positiva. Si encima lo cargamos de comisiones, apaga y vámonos.

Si queremos fondos baratos tenemos que ir a las llamadas “clases limpias” de fondos tradicionales o a ETFs (fondos cotizados). En principio no incluyo los fondos de inversión indexados porque la oferta de indexados que hay en España se centra en fondos de renta variable, así que puestos a “indexarse” de forma conservadora, mejor ETFs.

Opinión

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Víctor Alvargonzález

Alguien dirá que los ETF no tienen la ventaja fiscal de los fondos. La mejor respuesta es en este caso una pregunta: ¿tenía ventaja fiscal el depósito o la cuenta corriente que antes le pagaba intereses? Aquí lo importante es encontrar una alternativa equivalente en rentabilidad y riesgo al depósito o la cuenta. Para eso la comisión es vital y el ETF un producto baratísimo. Podemos crear una cartera de ETFs con una orientación muy conservadora y cuyo coste medio sea un 80% menor que el de los fondos de la “Focus List” del banco.

Además, hablamos de una cartera conservadora que sustituye a un depósito o cuenta corriente, es decir, no se va a llevar a cabo una gestión activa de la misma. Más bien se va a mantener estable durante años o sólo con pequeños cambios, por lo que la ventaja fiscal de la movilidad libre de impuestos pierde importancia, mientras que la de pagar comisiones bajas se convierte en algo fundamental.

Habrán visto que hablo de una “cartera” y no de un fondo. La alternativa a la lista del banco desde el lado de la oferta indexada, en este caso ETFs, no va de uno o dos productos, sino de una cartera que combine por un lado distintos productos conservadores - que serán necesariamente de baja rentabilidad, pero positiva, porque la comisión de gestión es muy baja - con una pequeña cantidad de productos más agresivos, que serán los que aporten rentabilidad en el medio y largo plazo. En definitiva, estamos hablando no de un fondo mixto, sino de una cartera mixta.

Una cartera mixta de ETF puede dar mucho juego. En la parte conservadora podemos jugar con ETF que incluyan bonos corporativos de corto plazo, por poner un ejemplo entre las opciones que todavía pueden aportar cupón positivo. Y en renta variable la paleta de colores es enorme. No tenemos por que estar condenados al típico mixto que combina deuda española de largo plazo con Ibex. La deuda española podría verse perjudicada si se reajustan los tipos de interés del mercado y el Ibex seguirá a la cola de las bolsas europeas, porque España hace tiempo que decidió dedicarse a otras cosas y se olvidó de la revolución digital, la productividad, el empresariado o la innovación.

La otra alternativa a los fondos de la “Focus List “ del banco es una cartera de fondos digamos que tradicionales – para diferenciarlos de los indexados - , pero de gestoras internacionales o nacionales de calidad y, lo más importante: con “clases limpias”, es decir con baja comisión de gestión.

Las clases limpias no son tan baratas como los ETF. Podemos estar hablando de pagar un 0,60% anual entre comisión de gestión y comisión de custodia. Pero eso ya supone un ahorro importante respecto a los fondos “de la casa” que ofrece el banco, donde es fácil pagar el 1,50 % anual en comisiones. Y si no son de la casa también, porque cuando un banco recomienda fondos de terceros no es como un asesor financiero independiente: el banco se lleva una parte de la comisión de gestión por colocarle el fondo al cliente. Hecho se lleva el grueso de la comisión de gestión. Así que no se sorprenda si los fondos de terceros que hay en la “Focus List” del banco son tan caros como los “de la casa”.

La ventaja de una cartera de fondos conservadora compuesta por clases limpias frente a la de ETF es que podemos tener productos de gestión activa. Y ustedes me dirán, con razón, que la gestión activa lo ha hecho muy mal en los últimos 10 años. Cierto, pero eso es sobre todo si comparamos con fondos de renta variable o de renta fija referenciados a un índice. En el caso de productos multi estrategia, de retorno absoluto o mixtos de renta fija, es decir, productos no referenciados a un índice, la cosa mejora. Y vamos a necesitar buenos gestores de fondos para poder obtener rentabilidad positiva en productos conservadores.

Lo mejor no es que tengamos ETFs y acciones limpias para crear una cartera conservadora que sustituya a la lista de fondos que nos obliga a comprar el banco, sino que ambos instrumentos son accesibles a cualquier patrimonio. Actualmente en España el inversor medio puede acceder a carteras formadas por ETF o clases limpias y disfrutar de todas sus ventajas (el patrimonio medio invertido en España en fondos es de 30.000 €)

Finalmente, pero no menos importante, recordarles que nada de todo lo anterior sirve si, para comprar esas clases limpias o esos ETF, tienen que firmar un contrato de gestión, porque entonces la comisión de gestión de la cartera se “comerá” los ahorros que haga en los fondos. Tiene que comprarlos directamente, pagando en todo caso y sólo puntualmente por el asesoramiento necesario para diseñar la cartera inicial.