Y bitcoin empezó a pagar más intereses que los depósitos a plazo

El mercado de los criptoactivos y la tecnología sobre la que se basan siguen su avance imparable tanto desde el punto de vista institucional como del privado. Poco importa si algunos viejos inversores foráneos no son capaces de diferenciar entre 'tokens' de uso y aquellos 'tokens' que pretenden representar un medio de pago digital, y mucho menos si otros locales no llegan a comprender las ventajas que, desde el punto de vista de gestión, estos incorporan. La línea entre aquellos desarrollos disruptivos que triunfan y aquellos que no lo logran hace ya mucho tiempo que se ha superado, y tanto tecnología como el 'asset class' que representan están en plena evolución y van camino de formar parte del ecosistema financiero y tecnológico de hoy.

Goldman Sachs ha sido la primera de las grandes firmas de Wall Street en dar el paso hacia la creación de una mesa de negociación de criptoactivos. Se calcula que son unos 250 los 'hedge funds' que gestionan dinero institucional, alcanzando ya la modesta pero creciente cifra de 5.000 millones de dólares. El banco japonés Nomura anunció esta semana que está trabajando en una solución para dar servicio de custodia a inversores institucionales en criptoactivos. En Chicago, los futuros regulados del bitcoin van camino de cumplir su medio año de vida, al tiempo que el volumen negociado sigue en aumento y supone una media de unos 6.500 contratos diarios.

​En este contexto donde ya vemos el interés de la industria, el inicio de la llegada de dinero institucional, el asentamiento sin problema alguno del mercado de futuros, la intención de crear servicios de custodia de máxima garantía y un constante incremento del número de usuarios pese al mercado bajista, solo quedaría avanzar y clarificar la parte regulatoria para, de esa forma, poder establecer un marco legal de referencia que termine por cerrar todo lo conseguido hasta ahora. Y en ello se está.

Este nuevo hábitat para los criptoactivos ha generado una comunidad inversora donde se mezclan los llamados 'holders', que son los que invierten a más largo plazo, otros inversores de perfil distinto, especuladores, las 'exchanges' y todo tipo de desarrolladores que conforman el panorama actual. Y es tal el avance de este mercado, que le ha tocado ahora el turno a una especie de mercado monetario donde, de la mano de la 'startup' Compound, se está desarrollando un protocolo en ethereum donde se establece un tipo de interés a generar de forma algorítmica. De esta forma, usuarios y 'dApps' podrán ganar intereses, como si de un 'tipo overnight' se tratase, por el simple hecho de tener criptoactivos y prestarlos. Coinbase, una de las mayores 'exchanges' del mundo y regulada en Estados Unidos, acaba de realizar la primera inversión de su historia en este proyecto.

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Para entender cómo funciona, supongamos que tiene 20 ethers (ETH) depositados en su 'wallet' con un perfil conservador y de largo plazo. En este caso, su apuesta por el triunfo de la tecnología y por las capas de valor que sobre ethereum se pueden crear, le lleva a mantener sus tokens sin horizonte temporal fijo esperando una revalorización o uso futuro. Sin embargo, el tener esos ETH no le genera ingreso alguno, mientras que existe otro tipo de inversor que sí podría utilizarlos dentro de una gestión distinta. Si envía sus 20 ETH al 'smart contract' correspondiente en Compound, se podrán prestar, bien para que ese inversor los venda en corto, bien para que pueda adquirir otros criptoactivos más volátiles para los que pueda utilizar los ETH (siempre se debe mantener un colateral en Fiat o en algún activo 'tokenizado' aceptado). Al siguiente día, tendrá 20,01 ETH en Compund.

De esta forma, se pueden solventar dos problemas importantes. De un lado, los mecanismos existentes en el mercado de criptoactivos para proceder a su préstamo son limitados y provocan situaciones de sobrevaloración. De otro lado, se dice que existe una rentabilidad negativa implícita en los criptoactivos, dado el riesgo de 'hackeo' y los costes de custodia implícitos existentes. Con la creación de este mercado monetario y a cambio de un tipo de interés, se podría cubrir el gap que existe entre los inversores que mantienen posiciones (exceso de dinero) y aquellos que podrían invertirlo (necesidad), al tiempo que se podría lograr reducir la volatilidad.

Los mecanismos en el mercado de criptoactivos para proceder a su préstamo son limitados y provocan situaciones de sobrevaloración

Si bien es cierto que ya existen algunos sistemas donde se pueden prestar criptoactivos, el funcionamiento y riesgos son elevados. Por ejemplo, si se acude a una 'exchange', hay que depositar la confianza en el no 'hackeo' y el beneficio puede no compensar el riesgo. Los protocolos de préstamo P2P son lentos y no fáciles de llevar a cabo por la falta de mayor número de participantes. Por eso la solución que propone esa 'startup' es interesante: es un protocolo de código abierto, descentralizado, donde no se presta directamente sino en una especie de 'pool', donde usuarios y' dApps' pueden acceder en tiempo real al préstamo siempre que pongan su colateral correspondiente, donde el tipo de interés a pagar estará en función de la oferta y la demanda, sin fechas de vencimiento determinado y estando el protocolo gobernado por los tenedores de los 'tokens' y no por una entidad centralizada. Por eso decía que ahora los criptoactivos podrán generar más intereses que un depósito a plazo.

Así las cosas, y volviendo a recordar que esta tribuna no pretende ser recomendación de compra alguna, lo que sí está claro es el gran desarrollo que a todos los niveles se está dando en la criptoeconomía. Les decía hace un tiempo que esto ya no va siquiera de bitcoin, sino de un nuevo paradigma de inversión y financiación. Si ahora le añadimos que puede tener en un 'smart contract' sus criptoactivos y, mediante este, prestárselos a algún inversor en ICO o aquellos que se quieran poner cortos, generando una rentabilidad para el poseedor, la creación de este tipo de mercado monetario es una pieza más de la infraestructura que poco a poco se va creando alrededor de Blockchain. Si esto lo unimos al inicio de los servicios de custodia antes comentados, a la llegada de los grandes bancos de inversión, a la necesidad de cierta regulación y la extensión cada vez mayor de la comunidad, se logrará un espacio mucho más seguro que terminará por desbancar al sistema financiero tal y como hoy lo conocemos.